固定收益市场2026年展望 - 报告核心观点：机构行为对债市影响加大，基本面与资金面定价权减弱，2026年各类机构将呈现差异化配置策略[6][8] - 逻辑一：债市相关性出现结构性变化，商债与汇债相关性走弱，而股债相关性明显增强，背后原因是债券风险收益比下降促使机构进行股债再平衡[6][9][10] - 逻辑二：银行自营资金面临较大浮盈兑现压力，保险在保费增长支撑下延续股债再平衡，券商将持续增配利率债并通过多工具增厚收益[1][6][10] - 逻辑三：资管产品方面，银行理财净值化后规模增速或将放缓，基金面临收益下降与赎回新规影响，未来将向多资产多策略方向发展[1][6][11] 远东宏信公司分析 - 报告核心观点：首次覆盖给予"增持"评级，看好其作为融资租赁龙头的稳定性，以及出海战略下产业运营分部的净利润扩张[2][15] - 业务结构：公司形成金融为"盾"、产业为"矛"的双轮驱动模式，产业运营收入占比快速提升，2024年达42.71%，同比增加4.03个百分点[2][16] - 资产质量：风险管控措施成效显著，不良资产形成率从2023年的0.50%降至2025年上半年的0.23%，拨备覆盖率保持在227%以上[17] 贝泰妮公司跟踪点评 - 报告核心观点：经营调整持续深化，渠道优化与产品聚焦已初现成效，若精细化运营得以延续，有望于2026年重返稳健增长轨道[3][19][20] - 财务表现：2025年第三季度单季收入10.92亿元，同比下降9.95%，但降幅较第二季度收窄，毛利率为70.68%，净利率提升至2.52%[19][20] - 发展策略：主品牌薇诺娜表现稳健，高端抗衰品牌瑷科缦增长强劲，多品牌矩阵初步成型，预计2025-2027年EPS为1.02/1.22/1.43元[3][19][20] 拓普集团公司动态跟踪 - 报告核心观点：静待机器人及AI液冷服务器成长新周期，海外布局持续推进，新业务已取得实质性订单[4][22][24] - 经营业绩：2025年第三季度营收80亿元，同比增长12%，归母净利润6.7亿元，预计2025-2027年营收分别为299/365/431亿元，归母净利润为29/38/45亿元[4][22][24] - 新业务进展：机器人业务多款产品已向客户送样，AI液冷服务器领域获得首批订单15亿元，并向华为、NVIDIA等企业推广相关产品[24] 北交所市场周报与点评 - 市场表现：当周北交所全部A股日均成交额227.2亿元，环比下降21.4%，北证50指数收跌3.79%[26][31] - 政策环境：国家支持AI+医疗基层应用，新型储能装机规模超1亿千瓦，财政部对重点领域消费贷款给予财政贴息[27][32] - 投资建议：市场处于政策利好支撑与短期情绪整固的平衡阶段，建议关注成长空间大、确定性强的国产替代龙头，特别是高端制造、新能源领域的专精特新企业[28][33]