报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有风险，关注减产节奏，虽短期成材价格弱势震荡，但政策落实和宏观环境变化或使需求出现拐点 [2] - 铁矿石基本面偏弱，短期矿价弱势运行，关注750 - 760元/吨支撑情况 [5] - 黑色板块定价回归基本面，市场进行“负反馈”交易，但认为是阶段性冲击，下方空间有限，后市寻找回调位置做反弹性价比更高，后续海外财政、货币双宽，国内需求刺激政策可期 [9][10] - 工业硅供需两端偏弱，成本支撑暂稳，预计价格盘整运行 [13][14] - 多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，盘面有阶段性调整，关注上游期现能否坚挺 [16] - 玻璃市场缺乏供需支撑，成本支撑减弱，预计短期内价格偏弱运行 [19] - 纯碱市场供应收缩，需求平稳，成交以低价货源为主，价格上行受限，短期内或延续震荡走势 [21] 各品种行情资讯总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3025元/吨，较上一交易日跌19元/吨（-0.62%），当日注册仓单100612吨，环比减少6380吨，主力合约持仓量192.3701万手，环比减少32手；天津汇总价格3210元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3190元/吨，环比减少0元/吨 [1] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3242元/吨，较上一交易日跌10元/吨（-0.30%），当日注册仓单97028吨，环比减少0吨，主力合约持仓量132.6892万手，环比减少19179手；乐从汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比减少10元/吨 [1] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至763.00元/吨，涨跌幅-0.26%（-2.00），持仓变化-11250手，变化至53.04万手，加权持仓量96.30万手，现货青岛港PB粉775元/湿吨，折盘面基差60.52元/吨，基差率7.35% [4] 锰硅 - 主力（SM601合约）日内收跌0.96%，收盘报5764元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890元/吨，环比上日持稳，升水盘面126元/吨 [8] 硅铁 - 主力（SF601合约）日内收跌1.79%，收盘报5588元/吨，天津72硅铁现货市场报价5550元/吨，环比上日下调50元/吨，贴水盘面12元/吨 [8] 多晶硅 - 主力（PS2601合约）收盘价报51930元/吨，涨跌幅-3.33%（-1790），加权合约持仓变化+11791手，变化至234183手，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.2元/千克，环比持平，主力合约基差270元/吨 [15] 玻璃 - 主力合约收1053元/吨，当日-1.50%（-16），华北大板报价1110元，较前日持平，华中报价1140元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存6313.6万箱，环比-265.40万箱（-4.03%），持买单前20家今日增仓55903手多单，持卖单前20家今日增仓66853手空单 [18] 纯碱 - 主力合约收1215元/吨，当日-0.90%（-11），沙河重碱报价1176元，较前日持平，纯碱样本企业周度库存171.42万吨，环比+1.22万吨（-4.03%），其中重质纯碱库存89.96万吨，环比+1.32万吨，轻质纯碱库存81.46万吨，环比-0.10万吨，持买单前20家今日减仓31273手多单，持卖单前20家今日减仓11482手空单 [20] 各品种策略观点总结 钢材 - 供需双降，库存去化，整体中性；热卷需求回落，库存逆季节性累库，需求进入淡季，库存有风险，关注减产节奏，短期价格弱势震荡，政策和宏观环境变化或使需求好转 [2] 铁矿石 - 海外发运量环比下降，近端到港量环比回落，铁水产量下降，需求走弱，港口和钢厂库存上升，基本面偏弱，短期矿价弱势运行 [5] 锰硅和硅铁 - 11月宏观进入真空期，黑色板块定价回归基本面，铁水和钢厂盈利率下滑，钢材需求弱，商品情绪遇冷，市场进行“负反馈”交易，但认为是阶段性冲击，下方空间有限，后市寻找回调位置做反弹性价比高，锰硅基本面不理想，关注锰矿端情况 [9][10] 工业硅 - 10月产量增长，11月西南产量或降，西北开工率若钝化供应压力有望缓解，需求端多晶硅排产下滑，有机硅产量平稳，库存边际压力小，预计价格盘整 [13][14] 多晶硅 - 11月部分产能检修，产量预期回落，下游硅片开工率或降，供需格局或好转，但短期去库有限，下游价格松动使盘面调整，关注上游期现 [16] 玻璃 - 市场缺乏供需支撑，成本支撑减弱，企业利润承压，市场情绪悲观，预计短期内价格偏弱运行 [19] 纯碱 - 部分企业减量生产，供应收缩，需求平稳，成交以低价货源为主，厂家接单良好，新单价格上涨，但高库存和弱需求限制价格上行，短期内或震荡 [21]