报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] - 棕榈油建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [9] - 白糖建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [12] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [15] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] - 生猪策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22] 各目录总结 蛋白粕 行情资讯 - 隔夜CBOT大豆基本稳定，市场等待USDA月报指引；周二巴西升贴水小幅下跌，大豆到港成本上升，国内豆粕现货稳定，成交较弱、提货较好；上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑；预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周为180.57万吨 [2] - 未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均且偏少，其他地区正常；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达61%，去年同期为67%；预计巴西11月大豆出口有望达426万吨，高于前一周的377万吨 [2] 策略观点 - 进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，但进入去库季节有一定支撑；预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 行情资讯 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%；SPPOMA数据显示，马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%，11月1 - 10日产量环比上月同期下降2.16% [6] - 美国农业部将在11月14日发布月度供需预估，提供单产数据，给谷物和油籽期货提供指引 [6] - 截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量已达1225万千升，采用FAME为原料；印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量 [6] - 周二国内油脂小幅反弹，MPOB报告显示马来西亚棕榈油10月出口超预期，高频数据显示马棕11月前10日出口小幅下降，产量也小幅减少；国内现货基差低位稳定 [6] 策略观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情表现，近期马棕出口转好形成支撑，观察持续性；棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续，去库时间点可能更快到来，若维持高产则继续弱势；建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [9] 白糖 行情资讯 - 周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5480元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09% [11] - 广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5530 - 5580元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日持平 [11] - 印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口150万吨食糖；25/26榨季广西糖厂预计最早11月15日开榨，同比推迟7天；截至2025年11月9日，2025/26榨季云南开糖厂数已达3家，同比增加1家 [11] 策略观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然很弱；今年巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格持续下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [12] 棉花 行情资讯 - 周二郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13560元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，跌幅0.15% [14] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14842元/吨，较上个交易日下跌2元/吨，基差1282元/吨 [14] - 截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点 [14] - 11月10日，新疆地区机采棉收购指数6.25元/公斤，手摘棉收购指数6.94元/公斤，均较前一日持平 [14] 策略观点 - 下游需求不振，产业链开机率较往年同期明显下滑，本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌消化了部分利空，目前行情无强驱动，预计短期棉价延续震荡 [15] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日全国鸡蛋价格大稳小降，主产区均价落0.02元至2.96元/斤，黑山落0.1元至2.8元/斤，馆陶持平于2.76元/斤；供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商采购意向减弱，预计今日蛋价或部分稳定，部分小幅下滑 [17] 策略观点 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价下行螺旋被打破；后续双十一以及节前备货等消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库；盘面提前反应涨价预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应压制预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价半稳半落，河南均价落0.21元至11.98元/公斤，四川均价落0.01元至11.53元/公斤，广西均价持平于11.59元/公斤；养殖端出栏心态积极，生猪供应充足，对猪价难有支撑，需求端未见明显好转，成交一般，今日猪价延续弱势局面 [21] 策略观点 - 本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，产生的后置供应将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空；当前低价位加高持仓的博弈格局已形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能预期，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22]