报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ADP就业数据疲软，金银价格数据公布后大幅回落，后因降息预期升温回升；美国结束关门预期乐观，风险偏好回升，降息预期回归，金价仍有支撑；银纳入美国关键矿产清单，关税担忧或再度升温，银价在情绪推动下继续回升 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国ADP就业数据疲软，数据公布后金价V型反转；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.25个基点报4.062%；美元指数跌0.14%报99.48，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1225；COMEX黄金期货涨0.27%报4133.20美元/盎司 [4] - 白银：美国ADP就业数据疲软，降息预期升温，风险偏好回升，银价震荡收涨；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.25个基点报4.062%；美元指数跌0.14%报99.48，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1225；COMEX白银期货涨1.52%报51.08美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-2.65，现货贴水期货；期货仓单89616千克，增加1800千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银：基差-2，现货贴水期货；沪银期货仓单591884千克，日环比减少18094千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 09:45英国央行金融稳定、战略与风险主管Lee Foulger讲话；11:25美联储理事Barr在新加坡金融科技节展会谈论人工智能（AI）和创新；时间待定欧元集团会议，欧洲央行行长拉加德等出席；15:00德国10月CPI终值；18:30欧洲央行执委Schnabel讲话；19:40欧洲央行副行长de Guindos讲话；20:05英国央行首席经济学家Huw Pill讲话；22:20美国纽约联储主席威廉姆斯发表主题讲话；23:00美国费城联储主席Anna Paulson谈论金融科技，欧元区财长举行会议；23:20美联储理事沃勒参加第九届金融科技年度会议谈论支付；23:45美国财长贝森特发表讲话；次日01:15美国亚特兰大联储主席Raphael Bostic讲话；次日01:30美联储理事米兰参加一所大学的炉边闲聊；次日02:30加拿大央行公布10月货币政策会议的纪要；次日05:00美国波士顿联储主席长Susan Collins讲话 [15] 基本面数据 - 黄金逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧中后两者改善，金价支撑减弱 [9] - 白银逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价；关税担忧对银价支撑更强，涨幅易扩大 [13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月11日多单量171335，较前一日增673，增幅0.39%；空单量70534，较前一日增2150，增幅3.14%；净持仓100801，较前一日减1477，减幅1.44% [30] - 沪银前二十持仓：2025年11月11日多单量367806，较前一日增14245，增幅4.03%；空单量255613，较前一日减6252，减幅2.39%；净持仓112193，较前一日增20497，增幅22.35% [32] - SPDR黄金ETF持仓：ETF持仓震荡增加 [34] - 白银ETF持仓：ETF持仓震荡，高于两年同期 [37] - 仓单情况：沪金仓单小幅增加；COMEX金仓单继续减少，处于高位；沪银仓单小幅减少，处于近6年最低；COMEX银仓单继续减少 [38][39][41]