报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，日产及开工率回升，综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升，工业需求中性偏弱，出口量提升提振盘面情绪，但国内仍供过于求，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强、农需回升，利空因素为国内供过于求，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 日产及开工率再次回升，综合库存165.7万吨（-0.7），农业需求受天气影响有所回升，工业需求中性偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落，出口内外价差大，出口量提升，国内尿素整体仍供过于求，交割品现货1610（-10） [4] 基差情况 - UR2601合约基差 -30，升贴水比例 -1.9%，偏空 [4] 库存情况 - UR综合库存165.7万吨（-0.7），仓单6812（+397），UR厂家库存157.8万吨，UR港口库存7.9万吨 [4][6] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 预期情况 - 尿素主力合约盘面，工业需求中性，农业需求回升，国际尿素价格偏强，出口预期兑现提振盘面情绪，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1610|-10|01合约|1640|-20| |山东现货|1610|-10|基差|-30|10| |河南现货|1620|0|UR01|1640|-20| |FOB中国|2740| |UR05|1717|-15| | | | |UR09|1738|-17| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]