报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，2601合约预计在9080 - 9280区间震荡 [6] - 多晶硅供给端排产持续减少，需求端各环节生产减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，2601合约预计在51135 - 52725区间震荡 [8] - 工业硅利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，产能错配致下行态势难改 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨，环比减少9.00% [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比减少5.74%，需求持续低迷；多晶硅库存25.9万吨处于低位，硅片和电池片亏损、组件盈利；有机硅库存56300吨处于低位，生产利润 -398元/吨处于亏损状态，综合开工率69.26%环比持平且低于历史同期；合金锭库存7.28万吨处于高位，进口亏损275元/吨，A356铝送至无锡运费和利润703.88元/吨，再生铝开工率59.1%环比持平处于高位 [6] - 成本端枯水期成本支撑上升，11月11日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差170元/吨，现货升水期货 [6] - 库存方面社会库存55.2万吨环比减少1.07%，样本企业库存172000吨环比增加2.32%，主要港口库存12.7万吨环比增加2.42% [6] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空且空增 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量27000吨，环比减少4.25%，预测11月排产12.01万吨，较上月环比减少10.37% [8] - 需求端上周硅片产量13.45GW，环比减少5.54%，库存17.52万吨，环比减少7.44%，生产亏损，11月排产57.66GW，较上月环比减少4.92%；10月电池片产量59.27GW，环比减少2.78%，上周外销厂库存5.81GW，环比增加50.90%，生产亏损，11月排产量58.68GW，环比减少0.99%；10月组件产量48.1GW，环比减少3.60%，11月预计产量46.92GW，环比减少2.45%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存35.4GW，环比增加5.35%，生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38920元/吨，生产利润12080元/吨 [8] - 基差方面11月11日N型致密料51000元/吨，01合约基差270元/吨，现货升水期货 [8] - 库存周度库存25.9万吨，环比减少0.76%，处于历史同期低位 [8] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓净空且空增 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数下跌，如01合约收于9180元/吨，较前值跌110元，跌幅1.18% [15] - 现货价各品种价格持平，如华东不通氧553硅9350元/吨 [15] - 库存方面周度社会库存55.2万吨，环比减少0.6万吨，降幅1.08%；样本企业库存172000吨，环比增加3900吨，增幅2.32%；主要港口库存12.7万吨，环比增加0.3万吨，增幅2.42% [15] - 产量/开工率方面周度样本企业产量45805吨，环比减少2920吨，降幅5.99%；部分地区开工率有变化，如四川样本开工率12.97%，较前值降14.05%，降幅52.00% [15] - 成本利润方面部分地区成本和利润有变动，如四川421成本11357元/吨，较前值增270元，增幅2.44%；利润 -1607元/吨，较前值降270元，降幅20.20% [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数下跌，如01合约收于51930元/吨，较前值跌1790元，跌幅3.33% [17] - 硅片方面部分规格价格下跌，如日度N型182mm硅片（130μm）1.28元/片，较前值降0.04元，降幅3.03%；部分规格利润和成本有变动 [17] - 电池片方面部分规格价格持平或微降，如日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价0.27元/w，较前值持平；部分规格利润和成本有变动 [17] - 组件方面部分规格价格持平，如日度单晶PERC组件双面 - 210mm平均价0.711元/w，较前值持平；部分规格库存和产量有变动 [17] - 多晶硅方面部分指标有变动，如月度中国多晶硅供需平衡2.3万吨，较前值降0.7万吨，降幅23.33% [17]