报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂中棕油和菜油震荡偏强、豆油震荡，蛋白粕震荡，玉米及淀粉震荡偏强，生猪震荡偏弱，天然橡胶底部震荡高弹性，合成橡胶逢高布空，棉花短期区间震荡、长期震荡偏强，白糖中长期震荡偏弱，纸浆震荡，双胶纸先扬后抑，原木震荡偏弱[5][6][7][8][10][13][14][16][17][20] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因美国政府或将恢复运转及美豆出口需求前景，周一美豆类上涨，昨日国内油脂震荡偏强 宏观上美国联邦政府或本周恢复运转、市场预期美联储降息、原油面临博弈 产业端关注USDA数据更新、美豆单产和出口情况，巴西和阿根廷大豆种植进度 近期国内进口大豆到港量预期高、豆油去库慢，马棕10月产销量环比大增、11月1 - 10日出口预期环降，印尼棕油库存低，印度植物油进口或季节性下降，国内菜籽供应偏紧、菜油库存降但后期供应或回升 展望为棕油和菜油震荡偏强、豆油震荡[5] - 蛋白粕：国际上，美豆单产或下调，中国采购美豆利多消化、美豆贴水高，巴西大豆出口量季节性回落但11月对华出口或同比大增，巴西大豆播种近半、阿根廷开播顺利 国内短期油厂豆粕降库慢、现货和基差弱，下游库存环同比降，消费旺季补库或支撑价格；中期12月船期采购推进但1月盘面进口亏损；长期2025年四季度供应充足，2026年一季度3月或有缺口 展望为美豆和连粕震荡，逢低买入、不追多、卖近买远[6] - 玉米及淀粉：今日国内玉米价格偏强，现货供应紧张、到货不及预期 供应端粮农惜售情绪升温，吉林玉米上量但卖压未兑现；需求端饲用粮需求集中东北，铁路运费调整支撑价格，中储粮轮储稳定情绪，华北农户无暇售粮、企业上调报价 短期价格有上涨空间，区域偏强延续，但四季度新粮上市有卖压 展望为震荡偏强，可关注反弹至2200附近沽空机会[2][7] - 生猪：供应上短期11月商品猪供应量仍大，中期四季度出栏量增加，长期能繁母猪产能去化、2026年下半年供应压力或减轻；需求方面肉猪比价提升；库存上出栏均重增加、二育栏舍利用率提高；节奏上11月日均出栏压力大，二育入场支撑猪价但库存压力后置 展望为震荡偏弱，近月端出栏压力大，远月端供应压力或减弱[8] - 天然橡胶：天胶盘面窄幅震荡，RU仓单注销、新胶注册慢，11月进口压力或对NR有压力，短期RU - NR价差或修复 基本面海外供应有天气扰动、上量慢，需求近两周无明显变化，欧盟反补贴调查未使盘面悲观 展望为底部震荡高弹性，关注做扩RU - NR价差[10] - 合成橡胶：BR盘面窄幅震荡，丁二烯暂时企稳，盘面与天胶价差走阔吸引套利资金 原料丁二烯价格上周快速下跌后企稳，国内产量和进口充裕，下游买盘谨慎，部分下游刚需补仓，产业链利润转移带来短期支撑 展望为逢高布空[13] - 棉花：10月利多因素消化，近期盘面窄幅波动 市场对新棉产量预估从730 - 750万吨调至700万吨后又调回730万吨，供应增加、库存累积，棉价有回调风险，但新棉成本有支撑 展望为短期01合约区间震荡，长期25/26年度或去库、棉价震荡偏强[13] - 白糖：国际上巴西产糖和出口高峰期结束，北半球新糖开榨，印度、泰国预计增产，巴西中南部产糖量或略增；国内新榨季食糖产量预计增加，南方糖生产开始，进口政策趋严支撑内盘，但新糖开工高峰供应增多糖价有下行压力 展望为中长期震荡偏弱，短期围绕5400 - 5500元/吨区间波动，逢高空[14] - 纸浆：期货盘面上涨，现货期现商买盘好、下游采购一般 利多因素有包装纸系上涨、阔叶进口和国产浆成本上升、11 - 12月产销不差预期、01合约交割仓单可能不足；利空因素有针叶浆需求低、供应有出口压力、进口美金价弱，下游采购接受度差、进度慢，布针仓单影响定价，下游和终端消费增长不足 展望为震荡，观望[16] - 双胶纸：短中期11月受出版招标和成本支撑或反弹，12月经销商冲量降价或拖累市场，2026年一季度出版订单结束、社会需求刚性，市场振幅收窄、横盘整理 展望为价格止跌企稳[17] - 原木：供应上短期12月到港量或因新西兰发运回升增加，2026年一季度压力季节性缓解，但长期受新西兰林木树龄影响砍伐销售压力大，贸易商采购意愿受价格倒挂抑制；需求2026年弱稳，四季度加工厂补库、出库量稳定，一季度季节性回落，终端房地产需求弱；库存短期缓慢去化，2026年一季度中下旬或累库 展望为底部震荡[20] 品种数据监测 - 油脂油料：未提及具体数据监测内容 - 玉米、淀粉：未提及具体数据监测内容 - 棉花、棉纱：未提及具体数据监测内容 - 白糖：11.11，郑糖01合约收于5480元/吨，环比 + 5元/吨[14] - 纸浆及双胶纸：未提及具体数据监测内容 - 原木：未提及具体数据监测内容 中信期货商品指数 - 综合指数：特⾊指数中商品指数2249.75， - 0.22%；商品20指数2551.05， - 0.06%；工业品指数2210.68， - 0.70%；板块指数中农产品指数2025 - 11 - 11今日涨跌幅 - 0.06%，近5日涨跌幅 + 0.45%，近1月涨跌幅 + 1.26%，年初至今涨跌幅 - 1.99%[177][179]