报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前影响丙烯走势的核心矛盾包括“反内卷”提交情况、现货价格受装置波动影响、下游PP供需情况及外盘丙烷成本和PDH利润负反馈等 [2] - 产业端部分装置检修使现货价格低位反弹，PDH虽亏损但短期负反馈少供应仍高，PP下游疲软 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 丙烯价格区间预测 - 丙烯月度价格区间预测为5700 - 6200，当前波动率（20日滚动）为0.1261，当前波动率历史百分比（3年）为0.6133 [1] 丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，多现货敞口，可逢高空配50%的PL2603期货锁定利润，入场区间6000 - 6200；卖出25%的PL2601C6200看涨期权收取权利金降低成本，入场区间60 - 80 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，空现货敞口，可逢低买入25%的PL2603期货锁定采购成本，入场区间5700 - 5800；卖出25%的PL2601P5800看跌期权收取权利金降低成本，入场区间60 - 80 [1] 核心矛盾 - “反内卷”可能反复提交影响预期但落地无进展，煤炭保供消息使盘面下跌 [2] - 现货价格受个别装置波动影响，山东部分装置检修外放资源减少，价格低位反弹 [2] - 主要下游PP供应充足，与丙烯价差走扩支撑供应，但需求旺季不旺，供应压力大 [2] - 外盘丙烷低位反弹但整体疲软，测算成本6000 - 6100元/吨，PDH利润持续亏损，关注负反馈 [2] 利多解读 - 滨华、海伟、鑫泰等装置检修促使现货价格低位反弹 [3] 利空解读 - PDH处于亏损状态，但短期负反馈少，供应端依然较高 [3] 产业数据汇总 上游价格 - 2025年11月11日，Brent收盘价65.09美元/桶，日涨1.15，周涨0.74；WTI收盘价60.99美元/桶，日涨0.94，周涨0.56等 [6] 中游价格 - 2025年11月11日，华东丙烯价格5875元/吨，日涨25，山东5765元/吨，日持平 [6] 下游价格 - 2025年11月11日，聚丙烯粉料价格6240元/吨，日持平；聚丙烯粒料价格6425元/吨，日涨25 [6] 中上游利润 - 2025年11月11日，主营炼厂利润628.99，地炼利润134.95等 [6] 下游利润 - 2025年11月11日，PP粉料利润无数据，PP粒料油制利润无数据等 [6] 上下游价差 - 2025年11月11日，MOPJ - 丙烯价差1670.72，PP粉料 - 丙烯价差475 [6] 盘面价差 - 2025年11月11日，PL01 - 02月差 - 30，PP01 - PL01价差562 [6]