报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [9] - 期权策略为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场风险情绪滋生使黄金避险投资需求或增强，预计近期黄金价格震荡偏强，Au2512合约震荡区间在920元/克 - 970元/克；白银与黄金价格震荡偏强且白银略强，金银比价有望收窄，Ag2512合约震荡区间在11600元/千克 - 12100元/千克 [8] 各部分内容总结 市场分析 - 美国参议院通过《持续拨款与延期法案》为结束政府“停摆”迈出关键一步，该法案为联邦政府提供资金至明年1月30日，撤销部分裁员措施并防止进一步裁员，众议院计划周三就临时拨款法案投票；截至10月25日四周内，美国私营部门平均每两周减少11250个工作岗位，当月共减少4.5万个工作岗位（不含政府雇员），为2023年3月以来最大月度就业人数降幅 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 11，沪金主力合约开于940.18元/克，收于948.88元/克，较前一交易日收盘变动1.38%，成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于949.84元/克，收于944.18元/克，较昨日午后收盘下跌0.50% [2] - 2025 - 11 - 11，沪银主力合约开于11810.00元/千克，收于11880.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.37%，成交量675734手，持仓量233702手；昨日夜盘开于11906元/千克，收于11921元/千克，较昨日午后收盘下跌0.35% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 11，美国10年期国债利率收于4.067%，较前一交易日变化 - 4.67BP，10年期与2年期利差为0.516%，较前一交易日变化 - 0.72BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 11，Au2512合约上，多头较前一日变化 - 4804手，空头变化 - 245手，沪金合约上个交易日总成交量为457338手，较前一交易日变化 - 5.06% [4] - 2025 - 11 - 11，Ag2512合约上，多头变动 - 5965手，空头变动 - 6656手，白银合约上个交易日总成交量1370140手，较前一交易日变化 - 26.87% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 11 - 11，黄金ETF持仓为1042.06吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15089吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 11，黄金国内溢价为 - 7.97元/克，白银国内溢价为 - 1168.12元/千克 [6] - 2025 - 11 - 11，上期所金银主力合约价格比约为79.87，较前一交易日变动0.00%，外盘金银比价为81.49，较上一交易日变化0.03% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 11，上金所黄金成交量为63048千克，较前一交易日变化23.13%；白银成交量为725114千克，较前一交易日变化1.74%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为240千克 [7]