报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚酯产业链各品种表现不一，PX供需有变化但维持紧平衡，PTA供需双降且加工费估值偏低，MEG后市有累库预期，短纤供增需稳且需求季节性回落，瓶片开工率走弱且需求改善有限；交易策略上，PX单边价格震荡偏强，PTA单边价格震荡偏强，MEG和短纤、瓶片单边短期震荡，套利多观望，PX、PTA、短纤、瓶片可采用双卖期权策略，MEG可卖出虚值看涨期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX本周供增需减，商谈气氛偏淡，纸货月差维持back结构，石脑油裂解价差走强，装置盈利性良好，开工率回升且亚洲维持高位；交易策略上单边价格震荡偏强，套利观望，期权双卖 [7] - PTA本周供需双降，社会库存上升，现货加工费偏低，检修装置集中；交易策略上单边价格震荡偏强，套利观望，期权双卖 [7] - MEG近期持货商出货意愿增强，成交气氛一般，基差窄幅波动，开工率下滑且后市有累库预期；交易策略上单边短期震荡，套利观望，期权卖出虚值看涨 [7] - 短纤本周供增需稳，工厂产销偏弱，库存上升，需求季节性回落；交易策略上单边短期震荡，套利观望，期权双卖 [7] - 瓶片本月开工率小幅走弱，成交气氛偏淡，需求后期改善力度有限；交易策略上单边短期震荡，套利观望，期权双卖 [7] 核心逻辑分析 聚酯 - 开工稳定但利润压缩，开工小幅走弱，产销一般，原料库存下降，产品加工费窄幅波动 [10] - 江浙织机印染开工走弱，加弹开工回升，织造以生产前期订单为主，新订单成交偏弱 [12] - 长丝产销偏弱，库存小幅上升，开工变动不大，工厂权益库存上升，加工费小幅走强 [14] - 瓶片交投气氛转弱，开工率小幅走弱，成交气氛偏淡，下游消耗前期库存，需求后期改善有限 [16] - 短纤供增需稳，工厂库存上升，需求季节性回落，新订单下达慢，后期补货力度有限 [21] PX - 现货浮动价近强远弱，纸货维持back结构，12月现货浮动价在+4到+7附近商谈，1月浮动价在+2附近商谈 [22] - 石脑油裂解价差走强，长短流程装置利润良好，亚洲PXN周均价差在238美元/吨，PX - MX周均价差在110美元/吨 [24] - 开工率维持高位，国内部分装置重启，亚洲部分装置检修后重启，整体开工率维持高位 [26] PTA - 基差月差偏弱，9月下旬起社会库存连续上升，现货商谈氛围一般，基差月差延续弱势 [28] - 供需双降，加工费估值偏低，新装置投产，多套装置检修，开工率环比下降，周均加工费在136元/吨附近 [30] 乙二醇 - 市场出货意愿增加，基差窄幅波动，持货商出货意愿增强，成交气氛一般 [33] - 供需双降，后市存累库预期，本周多套装置检修或降负荷，开工率下滑，后期部分装置有检修和重启计划 [43] 周度数据追踪 PX - 价格方面展示了亚洲PX及相关产品价格走势 [47] - 品种间价差及利润涉及NAP日本CFR - BLENT主力合约结算价、PX - BLENT等价差和利润情况 [49] - 歧化调油价差及利润涉及美国汽油库存、裂解价差等相关数据 [53] - 区域间价差及利润涉及甲苯、二甲苯、PX美国 - 韩国的价差情况 [56] - 供需方面展示了中国PX负荷、开工率等数据 [61] PTA - 价格方面展示了PTA与PX现货价格、PTA现货价格等情况 [67] - 价差涉及PTA01基差、PTA1 - 5月差等 [71] - 利润涉及PTA原油现货利润、石脑油现货利润等 [73] - 供需展示了PTA负荷指数、聚酯负荷等数据 [77] - 库存涉及PTA社会库存、工厂库存等数据 [79] MEG - 价格方面展示了乙二醇现货及相关原料价格走势 [81] - 价差涉及乙二醇内外盘价差、华东 - 华南价差等多种价差情况 [83] - 利润涉及乙二醇油制利润、煤制利润等多种利润情况 [93] - 供需展示了乙二醇负荷指数、合成气制开工率等数据 [99] 聚酯 - 利润涉及聚酯加权利润、长丝平均利润等多种利润情况 [104] - 供应展示了聚酯负荷、瓶片负荷等数据 [106] - 库存涉及长丝平均库存天数、短纤库存天数等数据 [109] - 需求涉及江浙印染、织机、加弹开工率等多种需求相关数据 [112]