报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯市场缺乏强劲成本拉动和需求端显著改善，维持弱势 [5] - 交易策略上单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 供应端10月末利华益维远60万吨PDH装置重启，东华张家港60万吨PDH装置预计11月初重启，镇海炼化60万吨蒸汽裂解装置、万华化学52万吨丙烷裂解装置分别预计11月底和12月初重启，国内丙烯负荷预计维持在78%高负荷左右 [5] - 丙烯下游衍生品价格普遍下跌，对原料采购心态谨慎，工厂库存高位，市场供应压力大 [5] - 下游需求占比最大的聚丙烯开工率持续低迷，多数下游衍生品行业利润欠佳现状短期内难改善，下跌趋势中观望情绪浓 [5] 交易策略 - 单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [6] 核心逻辑分析和数据追踪 价格情况 - 丙烯跌至年内低位，截至周五夜盘，丙烯期货PL2603收于5877（+19/+0.32%），现货市场丙烯山东市场主流价格暂参照5600 - 5630元/吨，周环比下跌290元/吨，远东丙烯价格周环比跌7.5美元/吨，丙烯CFR中国在720 - 730美元/吨 [10] - 沙特阿美公司11月CP公布，丙烷为475美元/吨，较上月跌20美元/吨，丙烷折合到岸成本预估在4338元/吨左右；12月CP预期丙、丁烷均较10月上调 [13] 供应情况 - 截至周四，国内丙烯整体开工负荷在78.6%，周环比上升0.17%，东华张家港等装置重启后国内丙烯负荷预计维持在78%高负荷左右，市场供应压力仍在 [16] - 9月丙烯进口量在20.86万吨，较8月同比下降0.86万吨，进口量小幅下滑，进口货源主要流向江浙沪，其次是福建和上海地区，韩国是我国丙烯最大进口来源地，占比67.67% [18] 利润情况 - 丙烯下游产业链利润环比多数下跌，环氧丙烷、正丁醇、丙烯酸等产品价格环比下跌明显，下游产品成本承压，对丙烯价格接受能力下降 [29] - 丙烯大部分下游产品利润不佳，维持在盈亏平衡线以下，辛醇产品目前存在盈利，丙烯酸及丁醇阶段性盈利 [29] 开工情况 - 展示了中国PP、PP粉、环氧丙烷、丙烯腈、丙酮、丙烯酸、辛醇、正丁醇等周度开工负荷情况相关图表 [26][27]