报告行业投资评级 - RU及NR评级为中性 [10] - BR评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 本周海内外主产区降雨将减少，当前原料价格利于回升或促使其回落，国内外天然橡胶原料价处同比高位，成本端支撑强，国内到港量回升，需求无亮点，后期有累库空间，建议关注RU01与05反套，单边走势不明，国内主产区产量将入尾声，RU后期供应压力或小于NR，利于RU与NR价差扩大 [10] - 本周扬子石化重启，浙江石化等顺丁橡胶装置有停车检修、推迟检修或计划检修情况，上游生产利润随原料价格下行有所修复，提负荷预期仍在，但受检修支撑，供应端短期难大幅回升，下游需求无亮点，顺丁橡胶供需矛盾不明显，跟随上游丁二烯原料价格波动，后期上游丁二烯偏弱，国内供应增加且港口船货回升，需求偏弱，累库格局或延续 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15095元/吨，较前一日变动-15元/吨；NR主力合约12125元/吨，较前一日变动-40元/吨；BR主力合约10240元/吨，较前一日变动-35元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动-50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动-15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1710美元/吨，较前一日变动-5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10200元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10250元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月降约12%，比上年同期的6.64万辆增约40%；1-10月累计销量91.6万辆，同比增约22%，预计11月后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶市场 - ANRPC 2025年9月报告预测，9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增1.2%；前三个季度，累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] 橡胶进口 - 2025年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）66.7万吨，较2024年同期的65.9万吨增1.2% [2] 泰国橡胶出口 - 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8%，其中标胶出口111.6万吨，同比降20%，烟片胶出口30.8万吨，同比增22%，乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1-9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%，烟片胶出口到中国9.9万吨，同比增330%，乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 乘用车市场 - 2025年10月全国乘用车市场零售量224.2万辆，同比降0.8%，环比微降0.1%，结束连续两月“双涨”态势；1-10月累计零售1925万辆，同比增7.9% [3] - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增10%至888,672辆，前三个季度累计销量同比增0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-11，RU基差-495元/吨（+15），RU主力与混合胶价差495元/吨（+35），NR基差879.00元/吨（-64.00）；全乳胶14600元/吨（+0），混合胶14600元/吨（-50），3L现货15150元/吨（+50）；STR20报价1835美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-550元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差4200元/吨（-50） [4] 原料价格 - 泰国烟片60.20泰铢/公斤（+0.91），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水-杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为65.37%（+0.03%），半钢胎开工率为72.89%（+0.77%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为449455吨（+1787），青岛港天然橡胶库存为1056012吨（+17061），RU期货库存为118970吨（-1930），NR期货库存为48586吨（+3931） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-11，BR基差-40元/吨（+135），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10250元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶9850元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-2058元/吨（+433） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.02%（-0.88%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为3520吨（-160），顺丁橡胶企业库存为25770吨（-1430） [9]