报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2026年市场天平转向托运人，运价持续下跌，供应链优化与数据化采购是关键机会点；11月运力恢复，美国门户航线可用运力增长10 - 15%，整体TPBB航线运力预计在83% - 88%间波动，11月市场需求保持健康 [6] - 合约分化，12合约与02合约走势相反，02合约因市场传出交割提前进行补贴水行情，午后马士基11月底开脸价下降 [7] - 现货价格明显分化，关键影响因素集中在旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量三方面；短期宏观利好等支撑盘面，旺季预期未证伪前主力合约大概率偏强震荡，建议逢低试多主力合约，重点跟踪停航及航司装载率情况 [8] - 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1495，前值1551，涨跌幅 - 3.59%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1058，前值1021，涨跌幅3.60%；SCFI - 美西现值2212，前值2647，涨跌幅 - 16.43%；SCFIS - 美西现值1329，前值1208，涨跌幅10.02%；SCFI - 美东现值2848，前值3438，涨跌幅 - 17.16%；SCFI - 西北欧现值1323，前值1344，涨跌幅 - 1.56%；SCFIS - 西北欧现值1504，前值1208，涨跌幅24.50%；SCFI - 地中海现值2029，前值1983，涨跌幅2.32% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604前值分别为1395.2、1495.2、1134.1、1778.2、1604.9、1166.1，涨跌幅分别为2.06%、3.33%、0.30%、 - 1.81%、5.33%、1.86% [5] - 持仓方面，EC2606持仓现值1423，前值1446，涨跌值(23)；EC2608持仓现值1213，前值1286，涨跌值(73)；EC2610持仓现值1607，前值1485，涨跌值122；EC2512持仓现值25205，前值26680，涨跌值(1475)；EC2602持仓现值29350，前值24696，涨跌值4654；EC2604持仓现值14730，前值14451，涨跌值279 [5] - 月差方面，12 - 02现值55.6，前值173.3，涨跌值(117.7)；12 - 04现值558.3，前值612.1，涨跌值(53.8)；02 - 04现值502.7，前值438.8，涨跌值63.9 [5] 现货价格 - 11月下旬NSK报价2250、HPL报价3150、CM排价3200、YML报价2550、ONE报价2600 [8]