报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三国债现券收益率短弱中长强，国债期货集体走强，DR007加权利率回落，央行10月公开市场国债买卖净投放200亿，国内基本面有升有降，海外美国劳动力市场降温，12月美联储降息不确定 [2] - 10月央行买债释放宽松信号，经济修复与宽财政需低利率配合，市场预期央行购债以中短期限为主，短期内短端利率有望下行并带动长端走低，但需警惕风险偏好回升压制长端利率，操作上建议调整时轻仓试多 [2] 各目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.520，涨幅0.02%，成交量55607，增加3414；TF主力收盘价105.970，涨幅0.03%，成交量40159，减少8173；TS主力收盘价102.472，涨幅0.01%，成交量20087，减少8335；TL主力收盘价116.450，涨幅0.09%，成交量87575，增加14105 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.25，增加0.00；T2512 - 2603价差0.23，减少0.01；TF2512 - 2603价差0.03，减少0.01；TS2512 - 2603价差0.05，减少0.00；T12 - TL12价差 - 7.93，减少0.11；TF12 - T12价差 - 2.55，减少0.01；TS12 - T12价差 - 6.05，减少0.04；TS12 - TF12价差 - 3.50，减少0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量221517，减少4032，前20名空头258268，前20名多头增加2893，前20名净空仓21384，增加421；TF主力持仓量131209，减少578，前20名多头131595，减少73，前20名空头152985，增加2052，前20名净空仓21390，增加2125；TS主力持仓量64193，减少1509，前20名多头67227，减少230，前20名空头77892，减少481，前20名净空仓10665，减少251；TL主力持仓量122816，减少2848，前20名多头134404，减少1327，前20名空头155668，减少312，前20名净空仓21264，增加1015 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）价格106.5906，涨幅0.0305；250018.IB(4y）价格99.0955，涨幅0.0257；250003.IB(4y）价格99.6143，涨幅0.0040；240020.IB(4y)价格100.8844，涨幅0.0076；220016.IB(1.7y)价格101.8937，涨幅0.0012；250012.IB(2y)价格100.0485，涨幅0.0038；210005.IB(17y)价格131.4275，涨幅0.1137；210014.IB(18y)价格127.725，涨幅0.1134 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.4000，增加0.50bp；3y收益率1.4350，减少0.25bp；5y收益率1.5720，减少0.80bp；7y收益率1.6950，减少0.35bp；10y收益率1.8040，减少0.10bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4279，增加2.79bp；Shibor隔夜利率1.4150，减少9.30bp；银质押7天利率1.5100，无变化；Shibor7天利率1.4740，减少2.70bp；银质押14天利率1.5550，增加10.50bp；Shibor14天利率1.5000，减少1.80bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，无变化；5y利率3.5，无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模1955亿，到期规模655亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模1300亿 [2] 行业消息 - 央行发布第三季度货币政策执行报告，要实施适度宽松货币政策，完善框架，强化执行和传导，观察金融总量多看社会融资规模和货币供应量指标 [2] - 美方宣布2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，商务部回应是落实中美吉隆坡经贸磋商共识举措，后续安排继续讨论 [2] - 美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步，众议院计划周三就该临时拨款法案投票 [2] 重点关注 - 11月13日待定美国10月未季调CPI年率；11月14日待定美国10月PPI [3]