投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8][14] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩实现高增长，主要受益于行业景气度提升及去年同期低基数 [2][6] - 公司在传统优势行业市场占有率持续提升，同时在人形机器人、高端装备等新兴领域实现突破 [2][14] - 公司总体盈利能力保持稳健，销售净利率同比提升 [14] - 具身智能业务预计将持续贡献收入和业绩增量，公司硬件与运控实力雄厚，持续看好其人形机器人业务发展 [2][14] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收13.00亿元，同比增长12.57%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长11.01% [6] - 2025年第三季度单季实现营收4.09亿元，同比增长23.21%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长47.62% [6] - 2025年第三季度销售毛利率为39.74%，同比微降0.22个百分点；销售净利率为10.20%，同比提升1.39个百分点 [14] - 2025年第三季度期间费用率同比下降0.7个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化+0.6pct、+1.1pct、-2.4pct、+0.1pct [14] 业务进展与展望 - 公司在传统优势行业持续提升市场占有率，核心产品伺服系统、PLC等市场渗透率进一步提高 [2][14] - 公司布局人形机器人核心部件，包括关节模组、无框力矩电机、空心杯电机、灵巧手等，绝大部分客户已取得进展 [14] - 已有数百家机器人公司及模组厂家测试和试用公司产品，无框力矩电机、空心杯电机等已取得若干规模商业订单并形成销售收入 [14] - 公司已发行6主动自由度的灵巧手整手产品，并展示了15个主动自由度的灵巧手DH2015，灵巧手业务正积极推动市场拓展并逐步扩大产能 [14] - 预计2025-2026年实现归母净利润2.54亿元、3.12亿元，对应市盈率（PE）分别为51倍、42倍 [14] 公司基础数据 - 当前股价为41.51元，总股本为31,414万股 [9] - 每股净资产为5.23元，近12月最高/最低价分别为57.40元/26.00元 [9]