报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策操作，债市未摆脱震荡之势，虽政策有宽松空间，但在央行再度释放信号前市场大概率维持震荡，中期多单继续持有 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周三期债延续震荡态势，长债早盘一度冲高但午后回落，品种全线微涨，资金面转松，DR001回落至1.42%，公开市场逆回购1955亿，净投放1300亿 [1] 重要资讯 - 三季度货币政策执行报告表示实施好适度宽松的货币政策，保持金融总量合理增长，做好逆周期和跨周期调节 [2] 行情研判 - 今日资金面转松，债市未摆脱震荡，早盘冲高受A股下跌带动但动能未持续，央行三季度货币政策执行报告称将营造适宜货币金融环境，流动性无忧，但强调保持合理利率比价关系，市场利率抢跑政策利率、长短利差过分压缩是监管不愿看到的，政策有宽松空间但市场大概率维持震荡，操作上中期多单继续持有 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 11 - 12价格|2025 - 11 - 11价格|今日涨跌|2025 - 11 - 12持仓（手）|2025 - 11 - 11持仓（手）|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.474|102.46|0.014|85109|85266|-157| |TF2512|105.965|105.935|0.03|167869|166730|1139| |T2512|108.52|108.495|0.025|291371|288671|2700| |TL2512|116.43|116.34|0.09|183158|183726|-568| |TS基差（CTD）|-0.0153|-0.0211|0.0058|TS主力成交（手）|20087|28422|-8335| |TF基差（CTD）|-0.0178|-0.0235|0.0057|TF主力成交（手）|40159|48332|-8173| |T基差（CTD）|0.0666|0.0202|0.0464|T主力成交（手）|55607|52193|3414| |TL基差（CTD）|0.187|0.1186|0.0684|TL主力成交（手）|87575|73470|14105| [4]