报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 低硫燃料油：无明确评级[1] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 液化石油气：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] 报告的核心观点 - 年内油价仍有下行空间，但短期有支撑，关注反弹后做空机会；高硫燃料油供应趋于宽松，低硫燃料油基本面改善，前期高低硫价差做扩策略可考虑止盈；沥青基本面利空压制仍在；液化石油气供需边际收紧，震荡偏强看待[2][3][4] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价反弹，SC12合约日内涨1.52%，11月以来原油月差及现货升贴水走弱，年内油价有下行空间，但短期因美国政府停摆破局、俄乌地缘博弈及委内瑞拉地缘担忧有支撑，关注反弹后做空机会[2] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油受地缘局势支撑，但OPEC+增产、中东需求淡季及原油配额可能提前下发使供应趋于宽松；低硫燃料油供应压力缓解，需求端有支撑，基本面较三季度改善，前期高低硫价差做扩策略可考虑止盈[2] 沥青 - 今日原油反弹带动沥青止跌，2601合约收涨0.86%，出货量差，需求不及预期，商业库存去化放缓，社会库存同比幅度扩大，基本面利空对BU压制仍在[3] 液化石油气 - 近期国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧，下游化工企业开工积极性提振，燃烧端需求好转，炼厂及港口库容率下降，供需边际收紧，LPG震荡偏强看待[4]