报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率处于中性水平，石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产且检修装置减少，下游旺季订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 11月12日广西石化一线等检修装置重启，PP企业开工率涨至84%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例涨至26%左右 [1] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游旺季但订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 [1] - PP产业反内卷政策未落地，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6434元/吨，最高价6474元/吨，收盘于6460元/吨，在20日均线下方，跌幅0.11%，持仓量减少4959手至636592手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6260 - 6570元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月12日广西石化一线等检修装置重启，PP企业开工率涨至84%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面截至11月7日当周，PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减少2万吨至69万吨，较去年同期高1万吨，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于710美元/吨 [6]