投资评级 - 报告对会畅通讯的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为公司正加快“AI+云+硬件”的全产业布局，同时全资子公司明日实业持续发布新品并加大力度实施出海战略，基于此维持增持评级 [5] - 尽管前三季度归母净利润同比下降55.84%，但第三季度单季营收同比改善，增长9.49% [1][2] - 根据公司三季度披露情况，报告下调了公司的期间费用率，并相应调整了盈利预测 [5] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.39亿元，同比下降0.48%；归母净利润为0.1亿元，同比下降55.84% [1] - 2025年第三季度单季营收为1.17亿元，同比增长9.49%；归母净利润为0.02亿元，同比下降62.76% [2] - 第三季度毛利率为36.13%，同比提升0.62个百分点；第三季度净利率为1.82%，同比下降3.52个百分点 [2] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16亿元、0.25亿元、0.36亿元 [5] - 财务数据预测：预计营业收入从2025E的4.63亿元增长至2027E的5.44亿元，增长率从2025E的2.24%提升至2027E的8.66% [6] 战略布局与业务进展 - 公司持续探索工业互联网、人工智能、云计算、大数据等领域生态布局，升级迭代“会畅智云”云会议平台，为大型企业客户提供“云+AI+硬件”解决方案 [3] - 公司基于大模型技术应用加强智能云视频通讯解决方案的投入，面向AI大模型与端侧AI、元宇宙和国产信创等新一代信息技术革命 [3] - 公司与浙江大学宁波科创中心共建人工智能联合实验室，并加入“互联网医疗健康产业联盟”，投身医疗专项测评工作 [3] - 全资子公司明日实业围绕4K高清、AI智能化加快新品发布，推出了多款4K及AI云台摄像机等产品，并进一步开发针对个人消费者的智能新硬件产品 [4] - 子公司明日实业正加大力度实施出海战略 [4] 估值与市场数据 - 当前股价为17.9元，A股总市值为35.49亿元 [9] - 估值比率：预计2025年市盈率(P/E)为223.29倍，市净率(P/B)为2.99倍 [6]