报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期对股指逢低做多；国债四季度供需格局或改善，总体震荡修复；贵金属建议逢低做多白银；有色金属中铜、铝、锌、铅短期偏强，镍短期观望，锡、碳酸锂建议逢低做多，氧化铝短期观望，不锈钢、铸造铝合金短期维持现状；黑色建材中钢材短期弱势震荡，铁矿石短期弱势运行，玻璃短期偏弱运行，纯碱短期震荡，锰硅、硅铁后续或反弹，工业硅、多晶硅预计盘整；能源化工中橡胶短线交易，原油低多高抛，甲醇、尿素观望，纯苯、苯乙烯关注价格止跌，PVC、乙二醇、PTA建议逢高空配，聚乙烯、聚丙烯维持低位震荡；农产品中生猪反弹抛空或反套，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空，油脂震荡看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [4][6][7][10][12][14][17][18][21][22][24][26][28][31][33][35][37][39][40][43][45][50][52][53][54][57][59][61][63][65][68][70][73][74][76][78][81][83][86] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国家能源局探索建设新型水风光一体化基地；中国光伏行业协会声明网络谣言不实；海博思创与宁德时代签订战略合作协议；大摩上调三星、SK海力士目标价，预测DRAM价格上涨，NAND合约价四季度或涨20%-30% [2] - 策略观点：科技成长是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有不同程度环比变化；美联储内部就12月降息分歧加剧；美欧贸易紧张局势对欧洲企业负面影响预计2026年加剧；央行周三净投放1300亿元 [5] - 策略观点：10月CPI超预期持续性待察，制造业PMI低于预期，四季度债市供需格局或改善，总体震荡修复 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银上涨；美国10年期国债收益率、美元指数公布；亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布退休；众议院将对结束政府停摆法案投票 [7] - 策略观点：建议逢低做多白银，金银比价有向下修复空间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国政府有望开门，政策宽松预期推动贵金属涨，原油跌使铜价冲高回落；LME铜库存持平，国内上期所仓单增加，各地现货升贴水有变化 [9] - 策略观点：供应紧张格局未变，精炼铜供应预计趋紧，短期铜价震荡偏强 [10] 铝 - 行情资讯：铝价延续强势，原油跌使铝价冲高回落；沪铝加权合约持仓量大增，期货仓单微降；国内库存有变化，外盘LME铝库存减少 [11] - 策略观点：海外供应担忧，国内库存低，铝价可能冲高，关注库存变化 [12] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数、伦锌3S有涨跌；各地基差、库存等数据公布 [13] - 策略观点：锌精矿TC下行，锌冶利润承压，沪锌短期偏强运行，上行空间有限 [14] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数、伦铅3S有涨跌；各地基差、库存等数据公布 [15][16] - 策略观点：原料紧缺限制产出，铅价偏强运行，沪铅短期偏强震荡 [17] 镍 - 行情资讯：周三镍价震荡走跌；现货市场升贴水有变化；镍矿价格稳中偏强，镍铁价格加速下跌 [18] - 策略观点：短期建议观望，若跌幅足够或风险偏好高可建多单 [18] 锡 - 行情资讯：2025年11月12日沪锡主力合约上涨；上期所期货注册仓单减少；上游锡精矿价格上涨；供应紧张，需求有新领域支撑 [19][20] - 策略观点：短期供需紧平衡，价格偏强震荡，建议逢低做多 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌；LC2601合约收盘价上涨 [22] - 策略观点：需求高，现货强，高位震荡，关注12月锂电材料排产及权益市场氛围 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月12日氧化铝指数上涨；基差、海外价格、期货库存等数据公布 [23] - 策略观点：海外矿价预计下行，冶炼产能过剩，当前价格临近成本线，建议短期观望 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约下跌；现货价格有变化；原料价格有涨跌；期货库存减少，社会库存有变化 [25][26] - 策略观点：市场震荡偏弱，供应过剩与需求不振，价格短期内维持偏弱走势 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走强；加权合约持仓增加，成交量放大，仓单微降；国内主流地区均价上调，库存增加 [27] - 策略观点：成本端支撑强，需求一般，短期跟随铝价走势 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨；注册仓单、持仓量减少；现货价格有变化 [30] - 策略观点：商品市场氛围回温，成材价格弱势震荡，需求进入淡季，未来消费端可能恢复 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约上涨；持仓变化；现货基差等数据公布；西芒杜铁矿项目投产 [32] - 策略观点：供给发运量下降，需求铁水产量下滑，库存压力大，短期矿价弱势运行 [33] 玻璃纯碱 - 行情资讯：周三玻璃主力合约下跌；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓有变化；纯碱主力合约下跌；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [34][36] - 策略观点：玻璃市场缺乏支撑，价格短期偏弱运行；纯碱供应收缩，需求平稳，价格短期震荡 [35][37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月12日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨；盘面处于震荡区间 [38] - 策略观点：11月黑色板块定价回归基本面，市场进行“负反馈”交易，后续反弹性价比高，锰硅关注锰矿端，硅铁操作性价低 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓变化；现货价格持平；多晶硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓变化；现货价格有涨跌 [42][44] - 策略观点：工业硅供需两端偏弱，价格盘整运行；多晶硅供需格局或好转，短期去库幅度有限 [43][45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹；交易所天然橡胶11月仓单到期，市场预期偏多；多空观点不同；轮胎企业开工负荷有变化；库存有变化；现货价格有涨跌 [47][48][49] - 策略观点：中性思路，短线交易，部分建仓买RU2601空RU2609 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [51] - 策略观点：油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，短期观望 [52] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格等有变化；盘面01合约上涨 [53] - 策略观点：供应压力加大，需求端转弱，库存走高，建议观望 [53] 尿素 - 行情资讯：山东等地区现货价格有涨跌；盘面01合约上涨 [54] - 策略观点：价格低位盘整，供需宽松，基本面矛盾有限，观望为主 [54] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端等数据公布 [55] - 策略观点：苯乙烯供应承压，BZN价差修复空间大，港口库存去化，价格或阶段性止跌 [57] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨；常州SG - 5现货价等数据公布；成本端持稳 [58] - 策略观点：企业利润低，供给过剩，出口预期差，建议逢高空配 [59] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨；华东现货下跌；供给端、需求端、库存等数据公布 [60] - 策略观点：海内外装置负荷高，供应多，进口回升，港口累库，建议逢高空配 [61] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨；华东现货下跌；负荷有变化；库存增加；加工费有涨跌 [62] - 策略观点：供给累库，加工费承压，需求聚酯负荷难提升，关注中期PXN上升带动走强机会 [63] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨；PX CFR上涨；负荷上升；装置重启；进口增加；库存上升；估值成本数据公布 [64] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，预计十一月累库，跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [65] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨；现货价格持平；上游开工下降；库存累库；下游开工下降 [66][67] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值向下空间有限，价格维持低位震荡 [68] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨；现货价格持平；上游开工下降；库存有变化；下游开工上升 [69] - 策略观点：成本端供应过剩，供需双弱，库存压力大，待明年一季度或有支撑 [70] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌；需求端表现不佳 [72] - 策略观点：春节前供应过剩，大方向反弹抛空，当前策略反套或等待反弹抛空 [73][74] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格大稳小降；供应稳定，需求一般 [75] - 策略观点：存栏或回落，消费题材带动，短期偏强整理，中期关注抛空 [76] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨；巴西升贴水稳定，国内豆粕现货稳定；国内港口大豆累库；巴西大豆播种率、出口量有数据 [77] - 策略观点：进口成本震荡，国内大豆库存高，豆粕短期跟随进口成本上涨，中期反弹抛空 [78] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量、产量有变化；澳大利亚油菜籽产量预计；国内油脂走势分化，现货基差稳定 [79][80] - 策略观点：棕榈油供应偏大，观察产量下降信号，策略震荡看待 [81] 白糖 - 行情资讯：周三郑州白糖期货价格震荡；现货价格有涨跌；巴西中南部糖产量预计增加；全球糖市供应过剩量预测下调 [82] - 策略观点：糖浆进口管控加强带动反弹，但外盘弱，建议反弹衰减后做空 [83] 棉花 - 行情资讯：周三郑州棉花期货价格震荡；现货价格上涨；纺纱厂开机率下降；新疆地区机采棉、手摘棉收购指数下跌 [84][85] - 策略观点：下游需求不振，国内丰产，短期棉价延续震荡 [86]