投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-11-13 ⾦价震荡整理，市场等待美国数据 ⻩⾦在连续三⽇上涨后于4100美元/盎司附近震荡整理，美国政府重启带 来⻛险偏好修复，⽽疲软就业数据、企业信⼼下滑与降息预期仍⽀撑中期 多头逻辑。美元短线反弹抑制涨幅，但⾦价年内涨幅已超过55%，为 1979年以来最佳年度表现。 2）俄罗斯财政部周三表示，将于 12 月 8 日首次发行两档以人民币 计价的国内政府债券，期限从三年至七年不等。 3）美国薪资处理机构ADP周二表示，截至10月下旬，美国企业每周裁 减超过11,000个工作岗位，这是其最新即时就业市场趋势估算结果。 4）中国商务部就美国暂停实施出口管制穿透性规则表示，这是美方 落实中美吉隆坡经贸磋商共识的重要举措。对于暂停一年后的安排， 双方还将会继续讨论。 价格逻辑： 黄金：在短线高位（4100—4150美元）区间整理。美国政府重启预计 将带来三周内的密集数据窗口——9月非农就业报告11月19日、零售 销售11月26日、核心PCE通胀12月8日。 前期替代指标显示经济动能 偏弱：10月ADP数据显示私营部门平均每周流失 ...