报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济形势和市场动态，为投资者提供参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期降0.4个百分点，较去年同期升0.2个百分点 [1] - 10月制造业PMI为49%，较上期降0.8个百分点，较去年同期降1.1个百分点 [1] - 10月非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期升0.1个百分点，较去年同期降0.1个百分点 [1] - 9月社会融资规模增量当月值35296亿元，较去年同期增9636亿元 [1] - 9月M0同比11.5%，M1同比7.2%，M2同比8.4% [1] - 9月金融机构人民币贷款当月新增12900亿元，较去年同期降3000亿元 [1] - 10月CPI当月同比0.2%，PPI当月同比 -2.1% [1] - 9月固定资产投资累计同比 -0.5%，社会消费品零售总额累计同比4.5% [1] - 10月出口总值当月同比 -1.1%，进口总值当月同比1% [1] 商品投资参考 综合 - 2025年第三季度货币政策适度宽松，金融总量合理增长，社会融资成本低，信贷结构优化 [2] - 10月全国期货市场成交量6.03亿手，成交额61.22万亿元，同比分别降13.26%和增4.54% [3] - 11月12日国内40个商品品种基差为正，28个为负 [3] - 美联储官员对货币政策有分歧，柯林斯认为短期降息门槛高，米兰呼吁降息，博斯蒂克倾向维持利率不变 [3] 金属 - 11月12日国内品牌金饰价格上涨，部分超1310元/克 [4] - 国际贵金属期货收涨，因美国政府停摆、美联储分歧和地缘政治风险推动投资者转向避险资产 [4] - 渣打银行预计2025年四季度黄金均价4000美元/盎司，2026年一季度金价有上行风险 [4] - 11月12日全球最大黄金ETF持仓量增0.03% [4] - 11月11日锌、锡库存增加，铅、镍、铝、铜库存减少，铝合金和钴库存持稳 [5] 煤焦钢矿 - 西芒杜铁矿项目投产，总投资超200亿美元，储量44亿吨，品位65%以上，产能1.2亿吨/年 [6] 能源化工 - 美油主力合约收跌，因OPEC下调需求预估、美国API库存增加、雪佛龙预计2026年油价有下行压力 [8] - 多晶硅收储平台传言被辟谣，光伏行业推进“反内卷” [8] - 国家能源局发布意见提升新能源多品种互补开发水平，2030年集成融合成重要发展方式 [9] - EIA预计2025年布伦特原油价68.76美元/桶，2026年54.92美元/桶；2025年WTI原油价65.15美元/桶，2026年51.26美元/桶 [9] - 美国11月天然气日均产量预计1200亿立方英尺，石油日均产量1386万桶 [10] - 国际能源署报告称全球能源可及性和气候应对未达标，2050年石油与天然气需求或增长 [10][11] - 雪佛龙称液化天然气市场将供过于求 [12] 农产品 - 中粮与巴西签近2000万吨农产品大单，金额超100亿美元 [13] - 美国将公布关税消息，或减免咖啡、香蕉关税，讨论“关税红利”退税计划 [13] - 白宫经济顾问称食品价格涨幅近零 [14] - 马来西亚2025年棕榈油原油产量预计增3.4%至2000万吨 [14] - 巴西10月咖啡出口量降20% [15] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月12日央行开展1955亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，单日净投放1300亿元 [16] 要闻资讯 - 习近平会见西班牙国王，双方将加强合作，见证签署10份合作文件 [18] - 何立峰表示中美应推动经贸关系稳定发展 [18] - 央行行长称完善中央银行制度是“十五五”金融发展战略举措 [18] - 证监会副主席称将深化资本市场改革，提升稳定性 [19] - 2024年全国政府采购规模33750.43亿元 [19] - 截至今年7月末熊猫债累计发行量达万亿元 [19] - 今年美国投资级债券发行规模超去年，全球债券发行规模创新高 [20] - 俄罗斯将发行人民币计价主权债券 [20] - 美国财长表示维持美债拍卖规模，考虑增加长期债券发行 [20] - 泛海控股未偿债务341.59亿元，部分股份司法拍卖成交；多家公司有债券赎回等事件 [21] - 惠誉等对多家公司进行信用评级调整 [21] 债市综述 - 中国债市走暖，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约齐升，银行间资金面改善 [22] - 万科债走势分化，“22万科06”涨超8%，“22万科02”跌超4% [22][23] - 11月12日货币市场利率多数下行 [24] - Shibor短端品种集体下行，银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率全线下跌 [24] - 农发行和财政部金融债、国债中标收益率及相关倍数公布 [25] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率涨跌不一 [26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨35个基点，中间价涨33个基点 [27] - 美元指数跌0.01%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨99个基点 [27] 研报精粹 - 中信证券称转债市场有风险但有机遇，建议优先考虑指数与量化策略 [28] - 华泰固收称摊余成本法债基开放期，部分债券受益 [28] - 华泰固收解读货币政策报告，认为年底增长有支撑，宽货币加码空间有限 [28] - 兴证固收称银行二永债收益率上行、信用利差收窄，部分地区成交热度高 [29] - 中信建投建议利率债投资以票息策略为主，辅以杠杆和长端波动操作 [29] 今日提示 - 11月13日273只债券上市，162只债券发行，96只债券缴款，205只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - 上交所国际投资者大会开幕，证监会将深化改革，提升资本市场稳定性 [31] - 境外投资者持有A股市值从2020年底超3万亿元增至超3.5万亿元，外国机构投资者增持中国股票 [32] - 上交所将优化制度，引导资本投向，支持并购重组 [32][33] - A股走势震荡，光伏产业链下挫，银行、保险板块走强，农行市值破3万亿元 [33] - 香港恒生指数涨0.85%，医药、地产股涨幅居前，光伏板块走低 [33] - 近期上证指数震荡，券商批量调整A股评级，多家券商看好2026年A股 [33][34] - 今年新发基金1371只，创近三年新高，股票型基金发行量创纪录，债券型基金发行数量创近十年新低 [34]