报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月12日A股三大指数震荡整理，沪指险守4000点关口，沪深两市成交额缩量 [1] - 各品种期货价格表现不一，受不同因素影响呈现不同走势，各品种期货市场后续需关注不同因素变化 [1][2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 11月12日沪指跌0.07%，收报4000.14点；深证成指跌0.36%，收报13240.62点；创业板指跌0.39%，收报3122.03点；沪深两市成交额19450亿，较昨日缩量486亿 [1] 沪深300指数 - 11月12日窄幅震荡，收盘4645.91，环比下跌6.26 [2] 焦炭 焦煤 - 11月12日焦炭加权指数弱势整理，收盘价1722.3，环比下跌29.7；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价1239.3元，环比下跌17.6 [2][3] - 焦炭方面，西北某大型焦化化工焦上调50元/吨，国家强调能源保供，上游矿山出货加快，下游钢厂亏损加剧、检修增多、铁水产量回落，煤焦需求季节性走弱 [4] - 焦煤方面，中长期查超产与安全生产政策制约供应弹性，叠加冬储补库需求，预计现货价格下行空间有限 [4] 郑糖 - Datagro调降2025/26年度全球糖市供应过剩量预测至100万吨，此前为280万吨；下调巴西中南部糖产量预估至4080万吨，下调印度糖产量预测至3210万吨 [4] - 受美糖反弹与现货报价下调等因素影响，郑糖2601月合约周三震荡整理小幅收低，夜盘震荡小幅走低 [4] 胶 - 受马来西亚9月天然橡胶产量环比降幅14.8%与原油价格上升等因素影响，沪胶周三震荡走高，夜盘波动不大震荡整理小幅收高 [4][6] - 2025年9月马来西亚天然橡胶产量26647吨，较8月减少14.8%，较2024年9月减少16.3%；库存总量较8月增加0.7% [6] - 2025年第三季度天然橡胶产量较第二季度增长36.9%，较2024年同期下降11.3% [6] - 中国2025年10月天然及合成橡胶进口量66.7万吨，1 - 10月累计进口量678.2万吨，同比增加17.2% [6] 棕榈油 - 11月12日棕榈油期货区间内小幅震荡，主力合约P2601 K线收带长影线的小阴线，收盘价8744，较前一天跌0.3% [6] - 预计马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量190533吨，较上月同期减少49.53% [6] 沪铜 - 沪铜主连合约震荡收阳，开盘86590元/吨，最高87050元/吨，最低86350元/吨，收盘86840元/吨 [6] - 宏观面国内政策托底、中美经贸关系缓和及全球铜矿供应偏紧提供支撑，但下游需求疲软限制涨幅，多空博弈下窄幅震荡 [6] - 后续关注中美经贸磋商、美联储政策、现货库存及下游采购意愿情况 [6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13475元/吨，棉花库存较上一交易日增加265张 [6] - 11月11日新疆地区机采棉收购均价6.25元/公斤 [6] - 下游纱厂淡季特征延续，市场观望情绪浓，交投氛围淡，各地纱厂开机率基本平稳 [6] 原木 - 2601周三开盘778、最低773.5、最高780、收盘778.5、日增仓394手 [6] - 11月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，均较昨日持平 [7] - 供需关系无太大矛盾，原木库存继续增加，后续关注现货价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪 [7] 铁矿石 - 11月12日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅1.38%，收盘价774元 [7] - 本期铁矿发运量和国内到港量回落，铁水产量连续5期环比下降，受钢厂亏损检修影响供需双弱，近期央行释放货币宽松预期，短期价格震荡 [7] 沥青 - 11月12日沥青2601主力合约震荡收涨，涨幅0.86%，收盘价3063元 [8] - 沥青产能利用率环比减少，库存去化，终端需求疲软，供需双弱，短期价格震荡 [8] 钢材 - 11月12日，rb2601收报3038元/吨，hc2601收报3255元/吨 [8] - 淡季钢材需求疲弱，钢厂产量低位运行，对原燃料采购谨慎，焦炭第四轮提涨搁置，12日沙钢废钢采购价格下调30元/吨 [8] - 钢市供需双弱但库存压力不大，主流钢厂出厂价持稳，短期钢价窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 11月12日，ao2601收报2821元/吨 [8] - 成本高的氧化铝厂长单签订比例高，减产谨慎；现货销售敞口大的氧化铝厂成本优势明显，愿意满产 [8] - 短期难出现大规模减产，取暖季等因素致部分企业阶段性压产检修，年底过期仓单释放及明年一季度新投产能投产，未来供需矛盾激化 [8] 沪铝 - 11月12日，al2601收报21880元/吨 [8] - 宏观面国内外进入政策窗口期，明年海内外原铝供需平衡偏紧预期使铝价持续高位 [8] - 基本面供应端运行平稳，铝水比窄幅下滑，部分铝厂铸锭增加，铝锭供应受发运影响，社会库存累积有限 [8] - 需求端表现较强韧性，华中、华东接货尚可，贸易商接货交付长单，加工厂订单尚可，铝价高位下维持基本接货状态 [8]