报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，10月中国制造业PMI降至49.0%，整体中性；基差升水期货，中性；库存有变化，上期所铜库存较上周减1105吨，中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行，偏多；主力净持仓多但多减，偏多；预期库存回升，受地缘扰动和印尼矿事件影响，铜价高位震荡运行 [2] 根据相关目录分别总结 近期利多利空分析 - 利多因素未提及 - 利空因素未提及 - 逻辑为全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但具体数据未明确给出 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 11月12日铜库存减0至136250吨，上期所铜库存较上周减1105吨至115035吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工费回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡；给出中国年度供需平衡表，展示2018 - 2024年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [20][22]