报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为-1，趋势偏弱 [3] 报告的核心观点 - 烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润 [3] - 氧化铝投产和减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季囤货带来的供需缺口有限，非铝下游支撑有限且出口承压，国内供应压力增大 [3] - 烧碱估值受氧化铝减产预期压制，液氯降价使烧碱成本抬升但反弹空间有限，长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格为2344，山东最便宜可交割现货32碱价格为780，山东现货32碱折盘面为2438，基差为94 [1] 现货消息 - 11月12日山东液碱市场价格局部暂稳，个别市场库存下滑后小幅上调，山东供应有增有减，需关注库存变化 [2] 市场状况分析 - 烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润 [3] - 需求端氧化铝投产和减产预期影响相抵，冬季囤货供需缺口有限，非铝下游支撑有限且出口承压，供应压力增大 [3] - 烧碱估值受氧化铝减产预期压制，液氯降价使成本抬升但反弹空间有限，长期氧化铝减产会致产业链负反馈 [3]