报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注印度压榨情况，留意中国糖浆和预拌粉进口政策变化 [1] 基本面跟踪 - 原糖价格14.57美分/磅，同比0.29；主流现货价格5760元/吨，同比0；期货主力价格5478元/吨，同比 -2 [1] - 15价差67元/吨，同比 -2；59价差6元/吨，同比 -1；主流现货基差282元/吨，同比2 [1] 宏观及行业新闻 - 25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨 [1] - 巴西10月上半月食糖产量同比增加1%，10月出口420万吨，同比增加13% [1] - 中国9月进口食糖55万吨，较之前增加15万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨 [2] - 截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨，较之前增加120万吨；累计销售食糖1048万吨，较之前增加87万吨；累计销糖率93.9%，下降2.6个百分点 [2] - 截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨，较之前减少12万吨 [2] - 25/26榨季，广西糖协预计广西食糖产量670万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量260万吨左右 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [3] - 截至10月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.78个百分点，累计产糖3602万吨，较之前增加32万吨，累计MIX52.36%同比提高3.62个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3435万吨（前值3490万吨），340万吨用于生产乙醇，食糖净产量为3095万吨 [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨，较之前增加127万吨 [3] 趋势强度 白糖趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]