报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、乙二醇、沥青 [2][4][7] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃 [2][7] - 谨慎看多：PX、PTA、天然气 [2][4][7] - 震荡磨底：甲醇 [4] - 反弹布空：尿素 [4] - 空头反弹：纯碱 [7] 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩，油价上方承压，关注边际产量变化 [2] - LPG 成本端利空但供需基本面改善，关注进口量变化 [2] - L 和 PP 成本支撑转弱，供给宽松需求不足，关注反弹偏空机会 [2] - PVC 持仓量偏高，低估值支撑下跌空间有限，产业逢高套保 [2] - PX 供需短期改善但油价承压，谨慎追涨关注套利机会 [2] - PTA 加工费偏低，后期检修或缓解供应压力，关注逢低多单 [4] - 乙二醇供应压力增加，需求预期走弱，关注反弹布空 [4] - 甲醇高库存压制，供应压力大，震荡磨底关注检修情况 [4] - 尿素供应压力预期增加，需求短期利多有限，警惕回调 [4] - 天然气消费旺季需求支撑上升，但上行空间有限 [7] - 沥青成本支撑下降，供需宽松，空单继续持有 [7] - 玻璃基本面偏弱，需求不足，中长期反弹偏空 [7] - 纯碱短期企稳反弹，中长期供给宽松，产业逢高卖保 [7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价大幅下挫，WTI 上升 1.43%，Brent 上升 1.72%，SC 下降 0.17% [8][9] - 基本逻辑：淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，26 年非 OPEC+地区产量或上升，存在供给过剩 [10] - 基本面：26 年非 OPEC 地区原油产量预计增加 60 万桶/日，25 - 26 年全球原油需求增量分别为 130 万桶/日和 138 万桶/日，10 月 31 日当周美国原油库存增加 520 万桶 [11] - 策略推荐：中长期关注非 OPEC+地区产量变化，短线反弹加空，前期空单部分止盈，SC 关注【460 - 475】 [12] LPG - 行情回顾：11 月 12 日，PG 主力合约收于 4349 元/吨，环比上升 0.39% [13][14] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本疲软价格有压缩空间，近期基差低位或回调，供需基本面改善 [15] - 基本面：供给端商品量下降，需求端部分开工率上升，库存端炼厂和港口库存下降 [15] - 策略推荐：中长期价格仍有压缩空间，日线转弱，空单持有，PG 关注【4300 - 4400】 [16] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 6788 元/吨，华北宁煤为 6780 元/吨 [18][19] - 基本逻辑：油价下跌叠加装置重启，盘面或探底，供给宽松需求补库动力不足，成本支撑不足 [20] - 策略：绝对价格低位，空单部分减持，中长期等待反弹偏空，L【6700 - 6850】 [20] PP - 期现市场：PP2601 收盘价为 6429 元/吨，华东拉丝市场价为 6457 元/吨 [22][23] - 基本逻辑：基本面跟随成本端偏弱，上中游库存高，装置重启去库压力大，油价仍有下跌风险 [24] - 策略：绝对价格低位，空单减持，中长期等待反弹偏空，PP【6350 - 6500】 [24] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 4572 元/吨，常州现货价 4510 元/吨 [26][27] - 基本逻辑：盘面跟随焦煤寻底，持仓量高关注资金动态，库存高位但低估值支撑下跌空间有限 [28] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V【4500 - 4650】 [28] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，需求近期改善但预期转弱，PXN 和 PX - MX 价差情况，成本端原油供需宽松 [29] - 策略推荐：单边谨慎追涨，套利关注做扩下游加工费，PX【6680 - 6770】 [30] PTA - 行情回顾：展示了 TA 期货、现货价格及相关价差、库存等数据变化 [31] - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修或缓解供应压力，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12 月存累库预期 [32] - 策略：单边逢低布局多单，套利关注做扩 ta 加工费，TA【4600 - 4670】 [33] MEG - 行情回顾：展示了 EG 期货、现货价格及相关价差、库存等数据变化 [34] - 基本逻辑：国内装置检修增加但新装置投产叠加检修恢复，供应压力增加，需求改善但预期走弱，11 月存累库预期 [35] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG【3835 - 3900】 [36] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，供应端国内开工回升、海外提负，进口量仍大，关注伊朗限气，需求端表现一般，成本端支撑弱稳 [39] - 基本面情况：国内外装置提负情况，下游需求略有走弱，库存累库，成本端煤炭有支撑 [40] - 策略：震荡偏弱，空单谨持，套利关注 MA1 - 3 反套 [4] 尿素 - 行情回顾：展示了尿素期货、现货价格及相关价差、库存等数据变化 [42] - 基本逻辑：小颗粒现货走强，供应端压力预期增加，需求端短期改善有限，厂库累库，出口增速高，上有顶下有底 [43] - 策略：出口提振情绪但基本面弱，警惕冲高回落，UR【1620 - 1650】 [44] 天然气 - 行情回顾：11 月 12 日，NG 主力合约收于 4.764 美元/百万英热，环比上升 4.47% [46][47] - 基本逻辑：气温下降进入消费旺季，需求支撑上升，成本利润上升，关注供给端英国对俄制裁及库存变化 [48] - 策略推荐：价格易涨难跌但上行空间有限，NG 关注【4.415 - 4.581】 [49] 沥青 - 行情回顾：11 月 12 日，BU 主力合约收于 3063 元/吨，环比上升 0.43% [51][52] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本支撑下降，综合利润下降，供给端排产量下降，需求端供需双降，库存下降 [53] - 策略推荐：高估值、供给充足、需求淡季，空单继续持有，BU 关注【3000 - 3100】 [54] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1053 元/吨，湖北市场价为 1130 元/吨 [56][57] - 基本逻辑：基本面偏弱，资金博弈激烈，日熔量不变供给难降，库存偏高需求不足 [58] - 策略：短期冷修支撑，中长期反弹偏空，FG【1030 - 1080】 [58] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1215 元吨，沙河重质纯碱市场价为 1180 元/吨 [60][61] - 基本逻辑：光伏日熔量提升叠加检修增加，仓单下滑短线反弹，库存去化但仍偏高，供给中长期宽松 [62] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期偏多中长期反弹空，SA【1180 - 1230】 [62]