报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力 淡季影响需求提振整体需求不及预期且低迷 库存持平 原油走强成本支撑短期内有所走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2601在3039 - 3087区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨 环比增幅18.2% 同比降幅6.5% 本周产能利用率31.8792% 环比减少1.44个百分点 样本企业出货30.88万吨 环比减少6.79% 产量53.2万吨 环比减少4.31% 装置检修量预估74.5万吨 环比增加22.53% 炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端重交沥青开工率29.7% 环比减少0.06个百分点 建筑沥青开工率6.6% 环比减少0.43个百分点 改性沥青开工率10.4226% 环比减少4.61个百分点 道路改性沥青开工率34% 环比增加1.00个百分点 防水卷材开工率34% 环比增加4.00个百分点 总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 576.02元/吨 环比增加4.10% 周度山东地炼延迟焦化利润799.3871元/吨 环比增加34.46% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差增加 原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差11月12日 山东现货价3020元/吨 01合约基差为 - 43元/吨 现货贴水期货 偏空 [8] - 库存社会库存89.7万吨 环比减少4.26% 厂内库存64.1万吨 环比减少6.42% 港口稀释沥青库存16万吨 环比减少20.00% 持续去库 中性 [8] - 盘面MA20向下 01合约期价收于MA20下方 偏空 [8] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [8] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情指标值 包括收盘价 基差 库存 产量 开工率等的数值及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青 布油 西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青 原油 燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC原油 燃料油比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [39][40] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [42][43][44] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [45][46] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [47][48] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [50][51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54][56] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [57][58] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [60][61] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63][64] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单走势 [66][67][68] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存和厂内库存走势 [70][71] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [73][74] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [76][77] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [80][81] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [82][83] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [85][86] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产走势展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势 新增地方专项债走势 基础建设投资完成额同比走势 [88][89][90] - 下游机械需求走势展示了2019 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量 国内挖掘机销量 压路机销量 挖掘机月开工小时数走势 [92][93][96] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [97][98] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑沥青 改性沥青开工率走势 [100][101] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青 道路改性沥青 鞋材用TPR 防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] - 供需平衡表展示了2024年11月 - 2025年11月沥青月度供需平衡情况 包括产量 进口量 出口量 社会库存 厂家库存 稀释沥青港口库存 下游需求等 [107][108]