报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，2601合约在9100 - 9290区间震荡；多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端各环节生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，2601合约在52660 - 54260区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [11][12] 根据相关目录总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨，环比减少9.00% [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比减少5.74%，需求持续低迷；多晶硅库存25.9万吨处于低位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存56300吨处于低位，生产利润 -398元/吨，处于亏损状态，综合开工率69.26%，环比持平，低于历史同期平均水平；合金锭库存7.28万吨处于高位，进口亏损266元/吨，再生铝开工率59.1%，环比持平，处于高位 [6] - 成本端枯水期成本支撑上升，新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 [6] - 库存方面，社会库存55.2万吨，环比减少1.08%；样本企业库存172000吨，环比增加2.32%；主要港口库存12.7万吨，环比增加2.42% [6][15] - 主力持仓净空，空减，偏空；01合约期价收于MA20上方，MA20向上，偏多；11月12日，华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为155元/吨，现货偏多 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量27000吨，环比减少4.25%，预测11月排产12.01万吨，较上月产量环比减少10.37% [8] - 需求端上周硅片产量13.45GW，环比减少5.54%，库存17.52万吨，环比减少7.44%，目前硅片生产为亏损状态，11月排产57.66GW，较上月产量环比减少4.92%；10月电池片产量59.27GW，环比减少2.78%，上周电池片外销厂库存5.81GW，环比增加50.90%，目前生产为亏损状态，11月排产量58.68GW，环比减少0.99%；10月组件产量48.1GW，环比减少3.60%，11月预计组件产量46.92GW，环比减少2.45%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存35.4GW，环比增加5.35%，目前组件生产为盈利状态 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为38920元/吨，生产利润为12080元/吨 [8] - 11月12日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为 -1310元/吨，现货贴水期货，偏空；周度库存25.9万吨，环比减少0.76%，处于历史同期低位，中性；MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约收盘价9195元，较前值涨0.16% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅等价格大多持平 [15] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化，如周度社会库存55.2万吨，环比减少1.08% [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有变化，如周度四川样本产量850吨，环比减少51.98% [15] - 成本利润方面，各地区不同规格工业硅成本和利润有变动，如四川421成本11357元/吨，较前值涨2.44% [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价上涨，如01合约收盘价53460元，较前值涨2.95% [17] - 硅片、电池片、组件等价格大多持平，部分有微幅变动，如日度N - 210R硅片价格较前值跌0.78% [17] - 库存方面，周度硅片库存、光伏电池外销厂周度库存等有变化，如光伏电池外销厂周度库存5.81GW，环比增加50.91% [17] - 产量方面，周度硅片产量、光伏电池月度产量等有变动，如光伏电池月度产量59.27GW，环比减少2.79% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势相关图表 [19][20] 多晶硅盘面价格走势 展示了多晶硅主力走势和主力合约基差走势相关图表 [22][23] 工业硅库存 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业周度库存、注册仓单量走势相关图表 [25] 工业硅产量和产能利用率走势 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势相关图表 [26][27][28] 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川421、云南421、新疆通氧553成本利润走势相关图表 [33][34] 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度供需平衡相关数据及图表 [35][36] 工业硅月度供需平衡表 展示了工业硅月度供需平衡相关数据及图表，如10月工业硅产量47万吨，供需平衡12.2万吨 [38][39] 工业硅下游 - 有机硅相关 - DMC价格和生产走势：展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势相关图表 [41][42] - 下游价格走势：展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势相关图表 [43][44] - 进出口及库存走势：展示了DMC月度出口量、月度进口量、库存走势相关图表 [47][48] 工业硅下游 - 铝合金相关 - 价格及供给态势：展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势相关图表 [50][51] - 库存及产量走势：展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势相关图表 [53][54] - 需求（汽车及轮毂）：展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势相关图表 [55][56][57] 工业硅下游 - 多晶硅相关 - 基本面走势：展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求走势相关图表 [60][61] - 供需平衡表：展示了多晶硅月度供需平衡相关数据及图表，如9月供应13.02万吨，平衡1.98万吨 [63][64] - 硅片走势：展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势相关图表 [66][67] - 电池片走势：展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势相关图表 [69][70] - 光伏组件走势：展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势相关图表 [72][73] - 光伏配件走势：展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势相关图表 [75][76] - 组件成分成本利润走势（210mm）：展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势相关图表 [78] - 光伏并网发电走势：展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势相关图表 [79][80]