报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内债市整体走暖，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约齐升，30年期主力合约涨0.09%；央行开展1955亿元逆回购操作，净投放1300亿元，银行间市场资金面均衡中改善，存款类机构隔夜回购利率降9bp至1.41%附近；后续二十届四中全会在会议方向上利好股市，但对经济的直接刺激政策不多，央行重启买债的消息落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 期债行情回顾 - 基本面：国内债市走暖，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约齐升，30年期主力合约涨0.09%；央行开展1955亿元逆回购操作，净投放1300亿元，银行间市场资金面改善，存款类机构隔夜回购利率降至1.41%附近 [3] - 资金面：11月12日，央行开展1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日655亿元逆回购到期，单日净投放1300亿元 [4] - 基差：TS主力基差 -0.0174，TF主力基差 -0.0357，现券贴水期货，偏空；T主力基差0.0891，TL主力基差0.0356，现券升水期货，偏多 [4] - 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性 [5] - 盘面：TS、TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [5] - 主力持仓：TS、TF主力净多，多增；T主力净多，多减 [6] - 预期：央行连续第8个月对MLF加量续做；10月PMI数据不及预期，9月CPI环比涨0.1%，同比降0.3%，核心CPI同比涨幅连续第5个月扩大；9月新增社融略低于季节性，M2增速扩大；LPR按兵不动；美联储10月议息会议降息25基点，市场预期今年降息三次，每次25个基点；二十届四中全会利好股市，对经济直接刺激政策不多，央行重启买债消息落地 [6] 行情回顾 | 期货合约 | 现价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 日增仓 | CTD券 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T2512.CFE | 108.520 | 0.02% | 55607 | 221517 | -4032 | 220017.IB | | TF2512.CFE | 105.970 | 0.03% | 40159 | 131209 | -578 | 250003.IB | | TS2512.CFE | 102.472 | 0.01% | 20087 | 64193 | -1509 | 250012.IB | | TL2512.CFE | 116.45 | 0.09% | 87575 | 122816 | -2848 | 210005.IB | [9] 现券分析 包含DR利率、中债国债到期收益率、银行间国债到期收益率及国债期限利差等相关数据图表 [10][14] 基差分析 展示了CFFEX10年期、5年期、2年期、30年期国债期货 - 基差(CTD)(结算价，银行间)的走势图 [17][19][22]