报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2026年随着供需失衡加剧市场天平转向托运人，运价持续下跌，供应链优化与数字化采购是关键机会点 [6] - 马士基双子星优势显现，年化成本节省7.2 - 9.5亿美元，准班率90%以上，可进行价格战与服务溢价 [6] - 11月运力恢复，各美国门户航线可用运力较之前增长10 - 15%，整体TPBB航线运力预计在83% - 88%之间波动，11月市场需求保持健康 [6] - 近强远弱，周二12合约与02合约走势相反，02合约因市场传出交割提前进行补贴水行情，午后马士基11月底开舱价下降；周三受胡塞停止袭击消息影响整体下跌 [7] - 11月下旬各航司现货价格明显分化，关键影响因素集中于旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量三方面，短期宏观利好等仍将支撑盘面，主力合约大概率维持偏强震荡，建议逢低试多主力合约 [8] - 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1495，前值1551，涨跌幅 - 3.59%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1058，前值1021，涨跌幅3.60%；SCFI - 美西现值2212，前值2647，涨跌幅 - 16.43%；SCFIS - 美西现值1329，前值1208，涨跌幅10.02%；SCFI - 美东现值2848，前值3438，涨跌幅 - 17.16%；SCFI - 西北欧现值1323，前值1344，涨跌幅 - 1.56%；SCFIS - 西北欧现值1504，前值1208，涨跌幅24.50%；SCFI - 地中海现值2029，前值1983，涨跌幅2.32% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604前值分别为1423.9、1545.0、1137.5、1746.1、1690.5、1187.8，涨跌幅分别为 - 4.16%、 - 4.72%、 - 0.67%、0.19%、 - 3.19%、 - 1.33% [5] - 持仓方面，EC2606持仓、EC2608持仓、EC2610持仓、EC2512持仓、EC2602持仓、EC2604持仓现值分别为1567、1208、1833、21157、32901、15483，前值分别为1423、1213、1607、25205、29350、14730，涨跌值分别为144、(5)、226、(4048)、3551、753 [5] - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为112.8、577.4、464.6，前值分别为55.6、558.3、502.7，涨跌值分别为57.2、19.1、(38.1) [5] 现货价格情况 - 11月下旬NSK报价2250、HPL报价3150、CM排价3200、YML报价2550、ONE报价2600，各航司喊涨开始出现明显分化 [8]