报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国天然气供应缺口大，进口量远高于出口量且均呈增长趋势；进口形式分管道气和LNG，LNG进口复合增速更高且2017年后超管道气；管道气进口量稳步增加，价格或与国际油价挂钩；LNG进口来源多元，长协进口占主导；未来中国天然气出口量总体将增长 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 中国天然气进出口基本情况 - 中国天然气产量增长但供应缺口扩大，2015 - 2024年供应缺口从663亿立方米扩至1768亿立方米，带动进口需求增加，进口量从611亿立方米增至1817亿立方米，复合增长率11.5%，2018年以来进口依存度40% - 44% [6] - 2024年中国天然气主要进口来源国为俄罗斯、澳大利亚、土库曼斯坦、卡塔尔和马来西亚，合计进口量1477亿立方米，占比81% [6] - 中国天然气出口量远低于进口量，2015 - 2024年从33亿立方米增至60亿立方米，复合增长率6.2%，出口以管道气为主，目的地为中国香港与中国澳门，LNG出口始于2018年，未来出口量将总体增长 [7] 现有三大陆上进口通道全面投产，中国管道气进口量稳步增长 - 2015 - 2024年中国管道气进口量从2468万吨增至5369万吨，复合增长率8.1%，进口国家有土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、缅甸和俄罗斯，2024年土库曼斯坦和俄罗斯进口金额占总进口额83.5%，2025年1 - 9月俄罗斯进口额超土库曼斯坦 [2][11] - 中亚天然气管道是核心通道，ABC三线已投运，年输气能力550亿立方米，D线在建，设计年输气量300亿立方米 [12] - 中缅天然气管道2017年4月开通，干线全长2520公里，气源为缅甸若开海域天然气资源，设计输气能力120亿立方米/年 [13] - 中俄东线天然气管道2024年12月全线贯通，年输气能力380亿立方米，惠及4.5亿人口，增强东北及东部地区用气保障能力，优化进口来源结构 [14][16] - 中国管道气进口价格或与国际油价挂钩，滞后6个月的管道气进口月均价与布伦特原油现货月均价相关系数0.93，进口价格波动更平缓 [17] 来源多元、长协为主：中国跃居全球最大LNG进口国 - 2006 - 2024年中国LNG进口量从68.8万吨增至7664.9万吨，复合增长率29.9%，2021年成全球最大进口国，2024年进口量占全球19.3%；2006 - 2021年进口高速增长，2022 - 2025年增速放缓，2025年前三季度进口量同比下滑16.9% [18][21] - 2024年中国LNG主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯、马来西亚、美国、印度尼西亚，占比89%；澳大利亚是最大来源国，俄罗斯出口呈增长趋势，美国进口量波动大 [22] - 中国以LNG长协进口为主，2024年长协进口量占87.4%；国内长协买家从“三桶油”扩大到更多下游用户；俄乌冲突后国企签大量长协保障供应 [23]