行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [8] 报告核心观点 - 字节跳动旗下火山引擎发布首款编程模型Doubao-Seed-Code，该模型面向Agentic编程任务深度优化，支持256K长上下文长度，并通过大规模Agent强化学习训练系统及全量透明Cache能力实现性价比突破 [2][5] - TRAE(CN)企业版接入豆包编程模型正式开放公测，模型的出现有望为当前制约token消耗量的核心因素——成本，开辟降本新范式 [2] - 继续看好国产AI产业链、国产算力链，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头本身 [2][11] 模型技术特点与性能 - 作为国内首个支持视觉理解能力的编程模型，可参照UI设计稿、截图或手绘草图生成代码，或对生成页面进行视觉比对，自主完成样式修复和Bug修复，提升前端开发效率 [11] - 在Terminal Bench测试中得分41.3%，超越DeepSeek-V3.1（38.8%）、Kimi-K2（40.0%）、GLM-4.6（40.5%），整体表现仅次于Claude Sonnet 4.5（53.8%）[11] - 与TRAE开发环境深度结合后，SWE-Bench-Verified得分达78.8%，登顶SOTA [11] - 原生兼容Anthropic API等主流开发生态，支持零成本迁移Claude Code项目，兼容TRAE、veCLI等主流IDE和工具链 [11] 定价策略与成本优势 - 采用输入区间分层定价：0-32K区间输入1.2元/百万Tokens，输出8.0元/百万Tokens；32-128K区间输入1.4元/百万Tokens，输出12.0元/百万Tokens；128-256K区间输入2.8元/百万Tokens，输出16.0元/百万Tokens，输入输出单价为行业最低 [11] - 在0-32k相同tokens量下，Claude Sonnet 4.5成本约4.05元，GLM-4.6约0.77元，而Doubao-Seed-Code仅约0.34元，综合使用成本比同业降低62.7% [11] - 配合全量透明Cache能力，使用成本再降80%，火山方舟为个人开发者提供“Coding Plan”优惠计划，最低首月9.9元即可使用 [11] 商业化前景与行业影响 - 在模型能力差距逐步收敛的当下，垂域模型的开发更加关注多需求整合与落地，逐步加速商业化变现探索 [11] - 字节跳动将互联网产品打法复用到模型领域，有望进一步推动Coding领域应用加速变现，强化用户心智 [11] - 商业化落地需要进一步关注模型在降本层面的效果 [11]