报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端西南地区丰水期低电价结束，矿热炉开工率增速放缓并有望下降，新疆开炉增速也不及预期，预计后市整体开工率逐步见顶，库存累库风险缓解，供给端压力边际减轻[4] - 需求端有机硅行业开工率放缓，对工业硅需求变动有限；再生铝合金需求稳定，维持刚性采购；11月多晶硅企业排产减少，对工业硅需求将下降[4] - 综合来看，工业硅仍处于宽幅震荡偏弱阶段，暂无显著驱动[4] 多晶硅 - 当前主导多晶硅期货价格走势的因素有11月光伏收储平台能否成立、仓单集中注销压力、需求端组件招中标价格能否稳定上涨、光伏竞价上网电价能否提升[7] - 时间维度上，市场已反应10月平台未落地现状，关注11月中旬平台落地传言及光伏会议；11月多晶硅仓单集中注销，若多头缺乏承接意愿，PS2511合约有平仓压力[7] - 基本面维度上，市场呈现“供给增量、需求平稳”特征，供给端产量有下降趋势但未明显去库，需求端长期依赖2026年光伏政策及终端上网电价[7] - 短期交易主线围绕“11月收储平台成立与否”，后续切换至“11月仓单集中注销”预期博弈，需警惕不实信息扰动市场情绪，期货波动率高，建议谨慎参与[7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 期货数据 - 主力合约收盘价9145元/吨，日跌50元，日环比-0.54%，周涨80元，周环比0.88%；成交量292479手，日增31943手，日环比12.26%，周增63982手，周环比28.00%；持仓量267758手，日增5622手，日环比2.14%，周增30903手，周环比13.05%[9] - 加权指数合约收盘价9137元/吨，日跌47元，日环比-0.51%，周涨82元，周环比0.91%；成交量360212手，日增29087手，日环比8.78%，周增77349手，周环比27.35%；持仓量418415手，日增6269手，日环比1.52%，周增18110手，周环比4.52%[9] - SI2512 - SI2601价差10元/吨，日涨10元，日环比-100.00%，周跌25元，周环比-71.43%；SI2601 - SI2605价差50元/吨，日涨5元，日环比11.11%，周跌25元，周环比-33.33%[9] - 仓单数量45387手，日减549手，日环比-1.20%，周减894手，周环比-1.93%[9] 现货数据 - 99、553新疆报价均为8850元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨50元，周环比0.57%；天津报价9400元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨50元，周环比0.53%；云南99未提及，553报价9600元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%[16] - 421新疆报价9100元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；天津报价9800元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；云南报价10000元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；四川报价9800元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨50元，周环比0.51%[16] - 中游工业硅粉99、553报价10100元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨150元，周环比1.51%；421报价10700元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%[16] - 下游三氯氢硅报价3375元/KG，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；多晶硅N型价格指数51.96元/KG，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.04元，周环比-0.08%；有机硅DMC报价11150元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；铝合金ADC12报价21650元/吨，日涨150元，日环比0.70%，周涨300元，周环比1.41%[16] 基差与仓单 - 华东工业硅主力合约553基差季节性图展示了2023 - 2025年基差变化情况[21] - 全国金属硅粉均价图展示了99、553、421硅粉2024年2月 - 2025年10月价格走势[23] - 分地区553、421与主力合约基差走势图展示了云南、新疆、天津等地基差走势[24] - 仓单总计45387手，较上期减549手，涨跌幅1.45%；昆明交割库（周）5.5万吨，较上期减0.1万吨，涨跌幅0%；上海交割库（周）4.1万吨，较上期增101吨，涨跌幅0.74%；广东交割库（周）3.3万吨，较上期持平；天津交割库（周）12.3万吨，较上期增823吨，涨跌幅3.02%；四川交割库（周）2.8万吨，较上期减1150吨，涨跌幅-0.21%；江苏交割库（周）2.5万吨，较上期减1150吨，涨跌幅-0.21%；浙江交割库（周）1.2万吨，较上期持平；新疆交割库（周）10.8万吨，较上期减0.1万吨，涨跌幅-100%[27] 多晶硅 期货数据 - 主力合约收盘价54195元/吨，日涨735元，日环比1.37%，周涨800元，周环比1.50%；成交量277916手，日减135238手，日环比-32.73%，周增21812手，周环比8.52%；持仓量144026手，日增3409手，日环比2.42%，周增21782手，周环比17.82%[28] - 加权指数收盘价54191元/吨，日涨716元，日环比1.34%，周涨756元，周环比1.42%；成交量501190手，日增115798手，日环比30.05%，周增283297手，周环比130.02%；持仓量234715手，日增532手，日环比0.23%，周增4313手，周环比1.87%[28] - PS2512 - PS2601价差295元/吨，日涨195元，日环比195.00%，周涨275元，周环比1375.00%；PS2601 - PS2605价差535元/吨，日涨130元，日环比32.10%，周涨195元，周环比57.35%；PS2605 - PS2606价差-1380元/吨，日涨135元，日环比-8.91%，周涨205元，周环比-12.93%[28] - 期货仓单数量9130手，日减720手，日环比-7.3%，周减660手，周环比-6.74%[28] 现货数据 - 多晶硅N型复投料报价52.15元/千克，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.05元，周环比-0.10%；N型致密料报价51元/千克，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；N型混包料报价50.5元/千克，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；N型颗粒硅报价50.5元/千克，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%[41] - N型硅片硅片价格指数1.29元/片，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.06元，周环比-6.00%；G10 - 182（130um）报价1.28元/片，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.06元，周环比-4.48%；G12 - 210（130um）报价1.63元/片，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.06元，周环比-3.55%[43] - 电池片Topcon - 183mm报价0.305元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.003元，周环比-0.97%；Topcon - 210mm报价0.298元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周跌0.007元，周环比-2.30%；Topcon - 210R报价0.283元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；HJT电池30%银包铜 - G12报价0.37元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；分布式 - Topcon - N型182mm报价0.668元/瓦，日跌0.001元，日环比-0.15%，周跌0.001元，周环比-0.15%；分布式 - Topcon - N型210mm报价0.684元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%[43] - 组件分布式 - Topcon - 210R报价0.675元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨0.001元，周环比0.15%；分布式 - HJT - 210mm报价0.72元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌0，周环比0.00%；集中式 - N型182mm报价0.665元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨0.002元，周环比0.30%；集中式 - N型210mm报价0.685元/瓦，日涨跌0，日环比0.00%，周涨0.002元，周环比0.29%[43] 基差与仓单数据 - 主力合约基差率季节性走势图展示了2025年基差率变化情况[52] - 主力合约基差-2235元/吨，较上期减735元，日环比49.00%，周减840元，周环比60.22%[53] - 新疆新特能源厂库（新疆乌鲁木齐）仓单量970手，较昨日持平；中疆物流三工镇物流园仓单量960手，较昨日持平；新疆诚通西部物流仓单量1860手，较昨日持平；内蒙古国贸泰达包头仓单量1920手，较昨日减720手；建发包头仓单量720手，较昨日持平；内蒙通威厂库仓单量600手，较昨日持平；多晶硅仓单总计9130手，较昨日减720手[53]