房地产行业月报核心观点 - 2025年10月前百开发商全口径销售总额为2,769亿元，环比9月的2,663亿元上升4.0%[1] - 报告跟踪的21家主要上市开发商10月销售额环比上升6.3%，销售面积环比上升10.2%，销售均价环比下降16.3%[1] - 越秀地产和万科地产销售额环比增长超过50%[1] - "十五五"规划建议明确提出房地产高质量发展目标及房地产制度与模式改革[1] - 9月70大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌2.7%，环比下跌0.4%；二手商品住宅价格指数同比下跌5.2%，环比下跌0.6%[1] 投资启示与看好公司 - 随着资本市场情绪好转，领先的民营企业可能加速债务重组进程[2] - 中长期看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入），因其销售表现优异且执行能力更强[2] 全球主要指数表现 - 恒生指数收盘26,923点，单日升0.86%，年初至今升34.17%[3] - 国企指数收盘9,539点，单日升0.82%，年初至今升30.85%[3] - 道琼斯指数收盘48,255点，单日升0.68%，年初至今升13.42%[3] - 德国DAX指数收盘24,381点，单日升1.22%，年初至今升22.46%[3] 主要商品及外汇价格 - 布兰特原油价格65.15美元，三个月跌1.45%，年初至今跌12.64%[3] - 期金价格4,106.80美元，三个月升22.63%，年初至今升56.20%[3] - 美国10年期国债收益率4.07%，三个月跌5.23个基点，年初至今跌8.95个基点[3] 恒生指数技术走势 - 恒生指数50天平均线为26,304.63点，200天平均线为24,925.62点[3] - 14天强弱指数为60.07，沽空金额为34,183百万港元[3] 本周经济数据预期 - 美国10月消费物价指数环比市场预期0.30%，同比预期3.00%[4] - 美国首次申领失业救济金人数市场预期218,000人[4] 重点公司市场数据（恒生指数成份股） - 腾讯控股收盘657.00港元，市值5,952,157百万港元，年初至今升57.55%，2025年预测市盈率21.58倍[5] - 汇丰控股收盘113.50港元，市值1,949,385百万港元，年初至今升49.74%，2025年预测市盈率9.84倍[5] - 华润置地收盘30.70港元，单日升10.27%，年初至今升36.14%，2025年预测市盈率7.65倍[5] - 建设银行收盘8.40港元，市值2,241,205百万港元，年初至今升29.63%，2024年市盈率7.28倍[5] 重点公司市场数据（国企指数成份股） - 阿里巴巴收盘156.80港元，市值2,814,135百万港元，年初至今升90.29%，2025年预测市盈率24.64倍[6] - 百济神州收盘212.60港元，单日升11.66%，年初至今升94.69%，2025年预测市盈率115.85倍[6] - 中海油收盘22.94港元，单日升8.31%，年初至今升19.98%，2025年预测市盈率7.34倍[6] - 农夫山泉收盘56.10港元，年初至今升65.24%，2025年预测市盈率37.43倍[6]