报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计近期PVC偏弱震荡，因供应端开工率增加且新增产能释放，需求端房地产仍在调整，出口预期减弱，库存压力较大，成本支撑减弱，期货仓单处高位，市场低迷成交未好转 [1] 各部分总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅回落，仍处偏低水平 [1] - 印度BIS政策延期，台塑11月报价下调，印度上调中国大陆进口PVC反倾销税，四季度中国PVC出口预期减弱，贸易商观望，上周出口签单环比回落 [1] - 2025年1 - 9月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能方面部分企业已量产或试车后运行，产业无实际政策落地，老装置技改升级，内蒙三联等企业检修将结束，成本支撑减弱 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡运行，最低价4560元/吨，最高价4590元/吨，收盘于4586元/吨，涨幅0.02%，持仓量减5487手至1392393手 [2] 基差情况 - 11月13日，华东地区电石法PVC主流价4515元/吨，V2601合约期货收盘价4586元/吨，基差 - 71元/吨，走弱5元/吨，基差处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，宁波镇洋、内蒙亿利等装置产量提升，新增产能中万华化学、天津渤化、青岛海湾等已投产或稳定生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行 [4] - 需求端，2025年1 - 9月房地产多项指标同比降幅大，整体改善需时间，截至11月9日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落32.15%，处于近年同期最低水平 [5] - 库存方面，截至11月6日当周，PVC社会库存环比增1.13%至104.16万吨，比去年同期增26.42%，社会库存小幅增加且仍偏高 [6]