投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司业绩延续高速增长趋势，2025年前三季度实现营业收入2.72亿元，同比增长25.79%，实现归母净利润0.69亿元，同比增长75.66% [1] - 细胞培养基业务是核心增长动力，2025年第三季度单季度实现收入0.83亿元，同比增长48%，受益于产品研发拓展及国内外市场客户拓展 [2] - CDMO业务2025年第三季度单季度实现收入0.10亿元，同比下降35%，主要受需求端波动影响 [2] - 公司作为国产培养基市场龙头，将持续受益于国内生物药市场的蓬勃发展和国产替代趋势，战略布局的CDMO业务与培养基业务呈现协同发展 [3] - 预期公司未来几年将保持高速增长，调整后2025-2027年营收预测分别为3.74亿元、4.73亿元、5.95亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.61元、0.90元、1.29元 [3] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度毛利率预计为55.0%，并预计将逐步提升，2026年及2027年分别达到58.0%和59.5% [4][8] - 净利润率显著改善，预计从2025年的18.6%提升至2027年的24.7% [4][8] - 净资产收益率（ROE）预计持续提升，从2025年的3.3%升至2027年的6.4% [4][8] - 公司成长性突出，预计2025-2027年营业收入增长率将维持在26%左右，净利润增长率预计在2025年达到230.1%的高位后，2026年及2027年分别保持47.5%和43.7%的增速 [4][8] 估值指标 - 基于2025年11月13日58.50元/股的收盘价，对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为96倍、65倍、45倍 [3] - 公司总市值约为66.58亿元 [5]