核心观点 - 恒生指数短期阻力参考10月高位27,381点，主要受制于美联储鹰派减息路径不明、中美贸易局势反复以及港股企业盈利难有明显改善等因素 [2] - 美联储10月减息0.25厘至3.75%-4.00%符合预期，但12月再次减息不确定性高，局内意见分歧，后续关注通胀、就业数据及12月点阵图更新 [5] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和，但核心矛盾延后解决 [2] 市场回顾与展望 - 恒指周四收升150点或0.6%至27,073点，大市成交增加至2,707亿元，盘中一度低见26,733点后回稳，高见27,188点 [7] - 美股三大指数跌1.7%至2.3%，金价收跌0.6%，主要因12月减息预期降温 [7] - 年初至今恒生指数上涨34.96%，恒生科技指数上涨33.87%，上证综合指数上涨20.22% [6] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，方向符合预期，后续需关注政策落地情况 [2] 宏观焦点 - 内地10月新增贷款2,200亿元人民币逊预期，首10个月新增贷款14.97万亿元人民币，10月底人民币贷款余额270.61万亿元，按年增长6.5% [9] - 内地多家中小银行密集下架3年期、5年期定期存款产品，旨在优化负债结构、降低负债成本 [9] - 中国采购美国大豆步伐陷入停滞，中美达成贸易休战协议后，中国承诺在今年年底前采购1,200万吨大豆，后续三年每年采购2,500万吨 [9] - 内地多家硅片企业联合挺价，因下游电池环节收紧需求并进行限价采购，导致硅片采购订单骤减，预计2026年下半年情况才会出现转变 [9] - 欧盟计划明年初向主要来自中国的小额包裹征收手续费，较原计划提早超过两年，每年处理46亿个进口小额包裹中逾九成来自中国 [10] - 日本首相高市早苗表明倾向保持低利率，市场担心政府或影响央行行动，推迟加息时间 [10] 企业消息 - 腾讯控股第三季经调整盈利升18%至705.51亿元人民币，收入升15.36%至1,928.69亿元人民币，增值服务业务收入增长16%至959亿元 [11] - 京东集团第三季经调整盈利跌56%至57.96亿元人民币，收入升14.85%至2,990.59亿元人民币，年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [11] - 哔哩哔哩第三季经调整净利润升2.3倍至7.86亿元人民币，日活用户按年增长9%至1.17亿，月活用户增长8%至3.76亿 [11] - 中芯国际第三季盈利升29%至1.92亿美元，销售收入按年增9.7%至23.82亿美元，预计第四季收入按季持平至上升2% [12] - 优必选Walker S2人形机器人开启量产交付，累计订单额突破8亿元人民币，与比亚迪、吉利汽车等头部企业建立合作 [12] - 碧桂园公布建议重组多项交易，目标削减债务超过110亿美元，前提是债权人选择去杠杆化程度最大的计划对价选项 [12] 短期看好板块 - 内险股因A股强劲带动第三季投资收益向好 [8] - AI概念股受内地加快推动"人工智能+"应用及芯片研发突破带动 [8] - 煤炭股因预期动力煤价格具上行动力 [8]