报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512震荡偏弱运行，向下承压；不锈钢2601震荡偏弱承压，向下考验前期低位支撑 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘承压向下，跌破15000一线；镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线松动下移；不锈钢库存小幅回升；原生镍有新产能投产和减产，短期产量或下降，中长线供应强劲，海内外持续垒库；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车有所回升，但总体提振有限；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货120650，基差1720，偏多 [2] - 库存：LME库存251970，-144，上交所仓单32694，+870，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格回落，短期镍矿价格坚，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下再有松动，不锈钢库存小幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13462.5，基差987.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单71197，-239，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑；有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落 [7] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；国内外继续垒库 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 |期货|11 - 13价格|11 - 12价格|涨跌|无锡交易中心|11 - 13价格|11 - 12价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|118930|118710|220|镍指数|118200|118650|-450| |伦镍电|14955|15010|-55|冷卷指数|12250|12240|10| |不锈钢主力|12475|12485|-10|/|注：无锡盘收盘晚上11点45分|/|/| |现货|11 - 13价格|11 - 12价格|涨跌|升贴水|现货|11 - 13价格|11 - 12价格|涨跌| |SMM1电解镍|120650|120450|200|/|冷卷3042B（无锡）|13500|13550|-50| |1金川镍|122550|122300|250|升3800|冷卷3042B（佛山）|13500|13500|0| |1进口镍|119150|119000|150|升400|冷卷3042B（杭州）|13400|13450|-50| |镍豆|121200|121050|150|－|冷卷3042B（上海）|13450|13500|-50| [12] 镍仓单、库存 - 截止到11月7日，上期所镍库存为37187吨，其中期货库存32634，分别增加436吨和增加1246吨 [14] |期货库存|11 - 13数量|11 - 12数量|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦镍|251970|252114|-144| |沪镍（仓单）|32694|31824|870| |总库存|284664|283938|726| [15] 不锈钢仓单、库存 - 11月7日无锡库存为59.9万吨，佛山库存31.04万吨，全国库存103.4万吨，环比上升0.29万吨，其中300系库存63.95万吨，环比下降1.24万吨 [19] |期货库存|11 - 13数量|11 - 12数量|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |不锈钢仓单|71197|71436|-239| [20] 镍矿、镍铁价格 |镍矿|品味|11 - 13价格|11 - 12价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58|58|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费 菲律宾 - 连云港|/|11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费 菲律宾 - 天津港|/|12.5|12.5|0|美元/吨| |品种|品味|11 - 13价格|11 - 12价格|涨跌|单位| |湿吨|高镍8 - 12|907|909|-2|元/镍点| |湿吨|低镍2以下|3200|3200|0|元/吨| [24] 不锈钢生产成本 |传统成本|废钢生产成本|低镍 + 纯镍成本| | ---- | ---- | ---- | |12660|12886|16462| [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算119924元/吨 [30]