报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧和棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱和相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入减产季，供应压力减小 [2] - 基差：现货8502，基差186，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8100 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季，供应有所增加 [3] - 基差：现货8710，基差42，现货贴水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2601在8500 - 8900附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季，供应有所增加 [4] - 基差：现货10326，基差351，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 供应情况 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年相关库存的图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油表观消费和豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年相关消费的图表 [13][15]