大越期货纯碱早报-20251114

报告行业投资评级报告未提及行业投资评级相关内容 2. 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产使供给预期充裕；下游浮法玻璃有供给扰动预期，光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位；基差显示期货升水现货；库存虽较前一周减少 0.40%但仍在 5 年均值上方；主力持仓净空且空减；基本面疲弱，短期预计震荡运行 [2] - 利多因素为下游玻璃供给低位企稳回升，对纯碱需求有增量；利空因素为 23 年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产使需求走弱 [3][4] - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 3. 根据相关目录分别总结纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值 1214 元/吨涨至 1239 元/吨，涨幅 2.06%；重质纯碱沙河低端价从前值 1160 元/吨涨至 1190 元/吨，涨幅 2.59%；主力基差从前值 -54 元/吨变为 -49 元/吨，跌幅 9.26% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价 1190 元/吨，较前一日上涨 30 元/吨 [12] 基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -103.50 元/吨，华东联产法利润 -212 元/吨，生产利润处于历史低位 [15] - 纯碱周度行业开工率 85.67%，周度产量 74.68 万吨，其中重质纯碱 41.48 万吨，产量处于历史高位 [18][20] - 2023 - 2025 年有大量纯碱新增产能计划，2023 年新增产能 640 万吨，2024 年新增 180 万吨，2025 年计划新增 750 万吨，实际投产 100 万吨 [21] 基本面——需求 - 纯碱周度产销率为 98.36% [24] - 全国浮法玻璃日熔量 15.91 万吨，开工率 75.92% [27] 基本面——库存 - 全国纯碱厂内库存 170.73 万吨，较前一周减少 0.40%，库存在 5 年均值上方运行 [34] 基本面——供需平衡表 - 展示了 2017 - 2024E 年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]