报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货震荡思路暂观望，国债期货有上涨动力关注节奏，黑色短期震荡中期逢高偏空，双焦短期或震荡下跌，铁合金长周期逢高偏空短期观望，纯碱玻璃观望，沪锌高位空单持有，碳酸锂关注回调买入机会，工业硅区间震荡，多晶硅震荡运行，棉花低位震荡，白糖远期有压力，鸡蛋近月合约偏空，苹果震荡偏强，玉米关注上方压力，红枣观望，原油短期偏弱震荡长期下行，燃料油跟随油价波动，塑料震荡偏弱，橡胶震荡略偏强，合成橡胶短期止跌反弹谨慎做多，甲醇近月偏弱震荡远月等待反弹驱动，烧碱中线逢低介入多单，沥青关注冬储博弈后价格底，聚酯产业链短期偏强，LPG中长期偏空短期偏强震荡，纸浆宽幅震荡，原木承压运行，尿素观望 [13][14][16][18][19][22][24][25][26][27][29][31][33][35][36][37][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 各目录总结 宏观资讯 - 特朗普签署拨款法案结束美政府43天“停摆”，美政府“停摆”损失1.5万亿美元 [9] - 日本首相言论涉台海，中方回应如日方武力介入将构成侵略中方将迎头痛击 [9] - 中国同意11 - 12月买1200万吨美豆，未来三年每年至少买2500万吨，中国设计新稀土出口许可制度，商务部回应依法依规开展出口管制 [9] - 前十月我国社融增量30.9万亿，比上年多增3.83万亿，10月末社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均降0.2个百分点，专家称货币政策有空间但边际效率下降 [10] - 新能源汽车购置税全额免征政策将结束，17家车企推出购置税兜底方案 [10] - 美国劳工统计局未如期公布10月CPI报告，白宫称可能不发布10月CPI和就业数据，9月就业报告或下周公布但无失业率 [10] - IMF察觉美国经济疲软，预计美四季度GDP增速低于1.9% [10] - 美联储官员对利率决策观点不一，有人不支持降息，有人认为应谨慎降息，有人主张维持利率不变 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股低开高走，锂电等板块亮眼，航天等板块走弱，沪指涨0.73%报4029.5点，成交2.07万亿，养老险公司要求调整持仓风格，证监会将深化投融资改革 [13] 国债期货 - 策略为货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力关注节奏，资金面偏松价格回落，权益端涨势压制债市情绪，社融等多数金融信贷数据不及预期，10月CPI和PPI好于预期 [14] 黑色 - 后期市场观点短期震荡，中期逢高偏空，基本面需求端建材弱卷板尚可，供应端钢厂利润低铁水产量或回落，估值上原料期货震荡偏弱，钢材微亏，冬储预计低价 [16] - 铁矿西芒杜等矿山投产，远月产能释放预期强，发运高位，供需将失衡 [17] - 现货市场钢材成交一般，进口铁矿价格小涨，贸易商报价随行就市，钢厂按需采购 [17] 煤焦 - 观点为双焦价格短期或震荡下跌，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化，波动因发改委供暖季保供及铁水下降预期，未来国内矿山开工率中期受限，短期焦煤供给有提升预期，钢材需求弱制约价格，但动力煤有支撑 [18] 铁合金 - 市场展望中长期双硅过剩难缓解，长周期逢高偏空，短期观望，当前双硅成本坚挺，河钢11月招标定价符合预期，13日盘面窄幅波动，锰矿外盘更新报价 [19][21] 纯碱玻璃 - 波动因产业链随市场氛围上行，产业无新驱动，纯碱偏强有厂家调涨价格，玻璃厂库库存略增，价格偏稳，观点为观望 [22] - 纯碱产量和库存环比略降，成本抬升部分碱厂调价，部分企业减产，关注龙头企业供应及新装置投产 [22] - 玻璃产业挺价思路中断，关注需求预期、中游库存及旺季需求等情况 [22] 有色和新材料 沪锌 - 截至11月13日SMM七地锌锭库存减少，上海库存降，广东库存增，天津持平，操作建议高位空单持有，13日夜盘价格震荡走低，社库波动、宏观偏暖使锌价高位运行，加工费回落支撑价格，下游畏高接货谨慎 [24] 碳酸锂 - 短期基本面向好，但明年一季度动力端需求或转弱限制价格上涨空间，后续价格或回调，关注回调买入机会，当前需求向好，11月去库，储能需求高增速利好中长期价格 [25] 工业硅 - 整体供需矛盾不突出，区间震荡运行，波动因受相关板块影响，未来头部大厂复产有累库预期，但枯水期西南减产有去库预期，综合为松平衡 [26] 多晶硅 - 行业对反内卷有预期，但供需矛盾加深，现货价格松动，关注本周会议政策预期变化，延续震荡运行，12日协会辟谣不实信息，13日盘面反弹，硅片价格止跌，政策预期反复博弈，供需负反馈矛盾强化 [27][28] 农产品 棉花 - 逻辑与观点为阶段性供给压力大、需求弱，高成本抵抗下跌，低位震荡，前一日ICE美棉收跌，国内郑棉震荡缓跌，未来关注美国农业部11月农业报告，巴西预计棉花种植面积和产量增加，国内新棉上市快，库存累积，需求不佳，郑棉价格较现货低估有支撑 [29][30] 白糖 - 逻辑与观点为内糖供需偏空，进口糖成本低与国产糖成本支撑共同作用，新糖未大量冲击前观望，远期有供应压力，前一日ICE原糖反弹承压收跌，国内郑糖震荡，全球食糖过剩压力仍在，多家机构预计2025/26年度过剩，国内新作开机增加，期价接近成本限制下跌，进口糖成本低压制价格，农业农村部上调产量、下调需求、预期库存增加 [31][32] 鸡蛋 - 观点为期货前期受“去产能”预期带动偏强，现期货升水现货，供应压力大，现货偏弱拖累近月合约，关注现货对期货预期的影响，操作建议近月合约偏空，行情波动因现货持续弱势，未来鸡蛋稳中偏弱，走货一般，当前蛋鸡养殖可换饲料成本但亏综合成本，11月新开产环比下滑，淘汰偏快，在产存栏或下降，蔬菜利好需求，但存栏仍高，供需宽松格局难逆转，上涨幅度有限；蛋鸡行业“去产能”，养殖端亏损、淘鸡加快、补栏低迷，在产存栏触顶下滑，市场对远期预期向好，产能去化速度相对偏慢，行情短期反转概率不高 [33][34] 苹果 - 观点为震荡偏强，行情波动因入库接近尾声且同比降低，盘面上行，东西部晚熟富士收购尾声，收购特点为时间推迟、入库周期缩短、入库量降低，后续关注价格走势、出库情况及消费动态 [35] 玉米 - 观点为关注盘面上方压力，行情波动因国内现货价格偏强，期价震荡偏强，北港价格涨，销区报价坚挺，华北深加工企业到货量减少，价格稳中偏强，未来现货价格反弹，东北受天气和收购提振，南北港库存低，华北价格回升增强东北价格韧性，但东北新粮供应压力累积，上行动能有限，关注11月卖压，市场传11月投放托市小麦或替代冲击玉米 [36] 红枣 - 观点为暂时观望，行情波动因销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面偏弱，产区阿克苏、阿拉尔、喀什等地有成交价格，销区河北市场价格下调 [37][38] 能源化工 原油 - 行情波动因两份月报预测供给过剩致油价下行，OPEC+放缓增产未扭转过剩，需求受美经济数据抑制，库存四季度或累库，短期难急跌，期价偏弱震荡，长期面临供给过剩压力，油价将下行；IEA月报上调2025 - 2026年全球石油需求增长预测，预计欧佩克+供应量增长，美国至11月7日当周EIA原油库存超预期 [39][40] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，供需宽松需求平淡，价格跟随油价波动，布伦特原油回升，IEA月报上调供应及需求，供应增量超需求，预计2026年供应过剩，eia报告显示原油累库等，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱节奏，燃料油库存累库，低硫燃料油跟随外盘裂解利润回升，关注阿祖尔炼厂检修结束供应回升 [41] 塑料 - 观点为聚烯烃供应压力大，供需角度偏弱震荡，但当前价格企业亏损有支撑，盘面小幅反弹，空间不大，建议震荡偏弱思路，目前供应压力仍大，上游产量高，下游需求弱，现货价格相对稳定 [42] 橡胶 - 短期止跌，或震荡略偏强，短线可逢低多单设止损，关注ru - nr价差走扩策略等，美国政府停摆结束商品盘面走强，泰国杯胶上行但产胶旺季原料有压力，基本面无明显矛盾，RU、NR交割利润亏损支撑价格底部，供应旺季上方有压力，关注云南产区停割时间等 [42][43] 合成橡胶 - 盘面短期止跌反弹，谨慎做多，反弹后可参与卖看涨策略，昨日丁二烯工厂报价坚挺，下游采购积极，价格上涨，受成本、买盘及天然橡胶带动，中长期上涨受限，受去库存及装置检修影响维持利润，预计短期底部震荡 [44] 甲醇 - 观点为近期围绕伊朗限气等因素博弈激烈，行情波动大，现实供需弱，库存高，虽有内地烯烃装置外采等利多但未根本扭转，建议近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置，市场传煤矿安检影响煤炭价格或带动甲醇成本支撑上涨，盘面企稳反弹，需关注进口货到港及港口库存变动 [45] 烧碱 - 当前现货价格低位稳定，11月电价支撑期货，做空风险在于液氯价格走弱后的氯碱综合成本支撑，仓单少，现货下方空间有限，做多风险在于液碱上行驱动不足，可考虑中线逢低介入多单，现货市场山东碱出厂价格稳定，氧化铝企业采购价格和收货量稳定，液氯价格下跌，仓单数量稳定，企业开工高位，液氯价格转弱，液碱库存增长，期货市场01合约偏弱，空头离场，多头止损，仓单少或影响价格 [46] 沥青 - 连续下跌后利润回落，价格预估波动加大，焦点为冬储博弈后价格底，布伦特原油回升，IEA月报上调供应及需求，供应增量超需求，预计2026年供应过剩，eia报告显示原油累库等，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱节奏，成品油裂解利润高位，沥青现货价格稳定，需求收尾，炼厂排产产量将增产，降库速度放缓，美国对委内瑞拉动武可能增大价格波动 [47] 聚酯产业链 - 观点为成本端支撑不足，但出口政策带来积极预期，短期偏强运行，波动因国际油价偏弱但印度撤销BIS认证提振出口需求，走势先抑后扬，PX供应稳定，需求有支撑，成本受原油影响偏弱，印度政策提振市场情绪；PTA受消息面影响反弹，涤丝产销平淡，基差偏弱，加工费低；乙二醇国内供应压力大，煤制装置检修增多，供需或改善；短纤产销一般，价格随原料调整 [48] 液化石油气 - LPG走势较强，OPEC+增产，地缘扰动或抵消部分增量但不改供给充裕，需求端民用旺季将至支撑气价，化工端利润差开工率难维持高位，中长期偏空，短期考虑民用旺季偏强震荡，本周液化气商品量减少，国际船期到港量减少，国内烯烃深加工装置开工率增加，烷基化油样本产能利用率下降，丙烷脱氢装置开工率下降 [49] 纸浆 - 基本面偏稳定，现货成交好转但工厂需求难起色，01估值接近套保点位，上方空间有限，维持宽幅震荡，多空博弈持续，短期观察老仓单消化及现货成交情况，现货上调追基差，受港节奏及基差影响现货紧张，阔叶价格坚挺，11月13日主流港口样本库存累库 [50] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交价格下调，库存累库预期，淡季特征明显，后续发运量持稳预计供需弱平衡，盘面下跌后平水现货，基差有支撑，短期现货端有价格压力，预计承压运行，现货持稳成交弱，木材蓝变期价格承压，本周到港预期减少，供应压力略降 [50] 尿素 - 建议观望，以具体政策为准，现货市场价格持稳，工厂报价稳中有降，收单不佳，出口消息炒作后采购有空档，成交热度下降，港口样本库存增加，集港热情高；期货市场震荡偏强，多空双方减仓，市场对出口仍有预期 [51]