报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同走势，对二甲苯中期偏强可正套，PTA单边高位震荡、加工费逢高空，MEG中期趋势仍偏弱，橡胶震荡运行，合成橡胶短期震荡有支撑，LLDPE关注进口压力，PP趋势偏弱，烧碱震荡为主，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳，甲醇短期震荡运行，尿素在估值区间内运行，纯碱现货市场变化不大，LPG需求改善有限、盘面估值偏高，丙烯供需收窄短期存支撑，PVC趋势仍有压力，燃料油继续下跌且短期弱于低硫，低硫燃料油跟随原油转弱，集运指数（欧线）震荡市，短纤和瓶片短期震荡偏强，胶版印刷纸低位震荡，纯苯短期震荡为主 [2][7][8] 各品种总结 对二甲苯（PX）、PTA、MEG - 昨日PX、PTA、MEG期货主力合约收盘价分别为6836、4700、3892，涨跌分别为62、30、1，涨跌幅分别为0.92%、0.64%、0.03% [4] - 11月13日PX估价826美元/吨，较12日涨1美元；PTA能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成，负荷调整至75.7%；MEG整体开工负荷72.59%，环比升0.15% [5] - PX中期趋势偏强可正套，海外调油需求好、部分装置下调开工率、2026年上半年国内无新增投产等致供应偏紧，但短期不宜追高；PTA单边高位震荡，加工费逢高空，聚酯刚需尚可、开工率下降使11月上半月累库压力缓解，但未来累库格局明确；MEG中期趋势仍偏弱，供大于求格局需煤化工装置降负减产来改善 [7][8] 橡胶 - 昨日橡胶主力日盘收盘价15390元/吨，较前日涨170元，夜盘收盘价15330元/吨，较前日涨105元 [10] - 近期国内产区进入减量期、海外产区雨水扰动，原料端价格坚挺，胶价成本支撑强；青岛库存到港入库量高，处于累库周期，对胶价有压制；周下旬宏观氛围转暖，胶价向上反弹 [12] 合成橡胶 - 昨日顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10480元/吨，较前日涨50元 [13] - 截至11月12日，国内顺丁橡胶库存量3.08万吨，较上周期增0.15万吨，环比+5.22%；丁二烯华东港口最新库存约29000吨，较上周期略减800吨 [14] - 短期合成橡胶产业链表需维持高位，顺丁橡胶价格震荡有支撑，因顺丁库存边际改善、现货成交阶段性好转，丁二烯下游加工利润回升带动价格反弹 [15] LLDPE - 昨日L2601收盘价6818元，日涨0.44% [16] - 期货盘面承压，华北LL基差逐步修复至平水左右，仓单减少；国内LLDPE市场主流价格6760 - 7450元/吨，成交难放量 [16] - 原料端原油价格震荡，PE盘面承压，下游刚需支撑较强但中下游持货意愿转弱，厂库被动累积；供应端11月计划外检修量增加，近端矛盾不大，中期需关注高产能和需求转弱带来的供需压力 [17] PP - 昨日PP2601收盘价6480元，日涨0.39% [21] - 本周国内PP市场低位窄幅震荡，华东拉丝周均价6466元/吨，较上一周跌41元/吨，跌幅0.63% [22] - 贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素使PP趋势下行，市场弱需求高供应持续压制价格，长期趋势仍偏弱 [22] 烧碱 - 01合约期货价格2337，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差101 [25] - 11月12日山东液碱市场价格局部暂稳，个别市场库存下滑后小幅上调 [26] - 烧碱高产量、高库存格局延续，市场做空氯碱利润；需求端氧化铝投产和减产预期影响基本抵消，冬季氯碱企业高开工，囤货供需缺口有限；非铝下游支撑有限、出口承压，供应压力大；估值受氧化铝减产预期压制，成本端液氯降价使烧碱成本抬升但反弹空间有限 [27] 纸浆 - 昨日纸浆主力日盘收盘价5534元/吨，较前日涨52元 [32] - 截至本周四，针叶浆现货含税均价5490元/吨，环比上期涨1.2%；阔叶浆现货含税均价4313元/吨，环比上期涨1.5%；本色浆现货含税均价5100元/吨，环比上期涨0.4%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平 [33] - 针叶浆期货市场资金推动下大幅上涨带动现货价格走高，阔叶浆因原纸厂家采购、市场流通货源减少及外盘价格高位支撑而上涨；港口库存本周累库约10万吨，下游纸厂开工率未见明显提升，终端需求改善有限，供需基本面未显著变动 [35] 玻璃 - 昨日FG601收盘价1056元，日涨0.28% [37] - 今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动，沙河部分大板贸易商售价走低，其他区域价格稳定；高库存对浮法厂压力明显，浮法厂降库预期强，成交灵活，但下游刚需采购，货源消化速率慢 [37] 甲醇 - 昨日甲醇主力（01合约）收盘价2103元/吨，较前日跌5元 [40] - 本期港口甲醇市场弱势震荡，库存累积，市场维持低位震荡；内地甲醇止跌小涨，产区货源供应收紧推动企业涨价，但受港口货源倒流冲击，价格上涨动力受限 [42] - 甲醇基本面驱动向下，供应方面装置集中复产使日产环比上升，进口方面后续物流矛盾或缓解、海外开工率高使进口货源充裕；需求端MTO行业基本面压力增加，利润压缩抑制甲醇上涨；宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱；成本端煤制甲醇加工利润压缩，煤炭价格中枢上移使甲醇成本中枢上移，空间收窄 [43] 尿素 - 昨日尿素主力（01合约）收盘价1658元/吨，较前日涨3元 [44] - 11月12日，中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减9.45万吨，环比减5.99% [45] - 短期尿素预计震荡运行，现货成交活跃度转弱，涨势趋缓，期货升水现货使增量仓单对期货价格有压力，但政策端提供基本面边际改善预期；国内基本面压力偏大，高产量及高供应使价格有压力，但出口政策调节削弱向下驱动强度；四季度为“买方市场”，01合约上方1700 - 1720元/吨有基本面压力，下方1550 - 1560元/吨有政策底和成本底支撑 [46] 纯碱 - 昨日SA2601收盘价1239元，日涨1.89% [47] - 国内纯碱市场走势坚挺，价格持稳，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，待发订单多接至月底附近，下游需求一般，延续低价补库、刚需采购，预计短期稳中震荡 [48] LPG、丙烯 - 昨日PG2512收盘价4324元，日跌幅0.78%；PG2601收盘价4223元，日跌幅0.80%；PL2601收盘价5890元，日涨幅0.05% [50] - 11月13日，12月份CP纸货，丙烷481美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷470美元/吨，较上一交易日持平；1月份CP纸货，丙烷483美元/吨，较上一交易日持平 [55] - LPG需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯供需收窄，短期存支撑 [2] PVC - 01合约期货价格4586，华东现货价格4510，基差 - 76，1 - 5月差 - 307 [57] - 国内PVC现货市场弱势震荡，周内检修及部分装置降负荷使产量环比减少，但仍处高位，受局部物流影响市场到货减少，社会库存环比减少；印度取消进口PVC BIS认证政策，利于国内PVC进入印度市场，但业内担忧反倾销税竞争压力 [58] - PVC市场高产量、高库存结构难改变，内需与地产相关的下游制品需求同比偏弱，库存向下游传导不畅，出口存在政策扰动，增速或放缓，趋势仍有压力，但明年可期待供应端检修旺季的减产力度 [58] 燃料油、低硫燃料油 - 昨日FU2512收盘价2579元/吨，日跌幅3.66%；LU2512收盘价3159元/吨，日跌幅4.33% [60] - 燃料油继续下跌，短期仍然弱于低硫；低硫燃料油跟随原油转弱，外盘现货高低硫价差延续高位 [2] 集运指数（欧线） - 昨日EC2512收盘价1782.3，日涨幅1.48%；EC2602收盘价1632.0，日跌幅2.30%；EC2604收盘价1170.3，日跌幅1.42% [62] - 即期运费周度级别48周环比47周走弱，旬度级别OA、PA联盟FAK中枢抬升，Gemini走弱，MSC下旬报价暂高后续或调降 [72] - 2512合约11月下旬运价预计平稳，均值2000 - 2200美元/FEU，12月或有1 - 2次宣涨，合约或在1700 - 1900点震荡，若12月运力增幅有限、宣涨2次，估值或上调到2050 - 2150点；2602合约博弈性质强，需关注春节时间、是否复航、12月运费高度、交割结算价日期等因素；2604合约季度级别逢高布空 [73] 短纤、瓶片 - 昨日短纤2512收盘价6176元，较前日跌16元；瓶片2512收盘价5750元，较前日涨14元 [75] - 短纤期货跌幅收窄，现货江浙工厂报价维稳、福建下跌50，早盘低位点价成交放量，受印度BIS认证取消影响，工厂销售高低分化，平均产销56%；瓶片早盘上游原料期货下跌，工厂下调报价，日内市场交投气氛回升，但成交多集中在前期区间，午后期货拉涨后市场跟进不多 [76] 胶版印刷纸 - 2025/11/13山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜、70g华夏太阳、70g本白牡丹等纸种价格与12日持平 [78] - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格4300 - 4500元/吨，价格持平，纸厂正常排产，经销商消化库存，新增订单少，市场走货一般；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格4400 - 4500元/吨，价格稳定，经销商出货一般，下游印厂刚需采购，市场走货平稳 [79][81] 纯苯 - 昨日BZ2603收盘价5539元，较前日涨105元 [83] - 截至11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量11.3万吨，较上期去库0.8万吨，环比下降6.61%；较去年同期累库0.8万吨，同比上升7.62%；11月3 - 9日，到货约2.35万吨，提货约3.15万吨 [84] - 海外调油启动，纯苯短期震荡为主 [2]