核心观点 - 锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望显著提升 [1] - 国内储能系统需求持续释放，招标规模同比高增 [2] - AI数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望受益 [3] - 电网设备景气度回暖，智能电表价格显著回升 [3] - 行业整体维持“优于大市”评级，重点关注锂电、储能、AIDC及电网设备等细分领域机会 [1][2][3][4] 锂电材料产业链 - 六氟磷酸锂平均报价13.1万元/吨，较10月初上涨约110%，最高价格突破14.2万元/吨 [1][66] - 电解液平均报价2.57万元/吨，较10月初上涨7000元/吨，涨幅40%，最高价格2.9万元/吨 [1][66] - VC添加剂平均8.75万元/吨，较10月初累计上涨4.1万元/吨，涨幅约90% [1][66] - 磷酸铁锂平均3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约10% [1][66] - 湿法隔膜平均报价0.78元/平，较10月初上涨0.03元/平，涨幅约5% [1][66] - 固态电池产业化加速推进，当升科技拟投资建设3000吨固态电解质生产线 [67] - 建议关注锂电行业领先企业宁德时代、亿纬锂能、中创新航、万润新能、天赐材料等 [1][67] 储能产业链 - 国内1-10月储能系统累计招标规模达到166.3GWh，同比增长约172% [2][90] - 国内4h储能系统平均报价0.52元/wh，环比提升0.06元/wh [2][90] - 1-10月新型储能累计新增装机85.5GWh，同比+71% [2][90] - 10月全国新型储能项目备案总规模超128.9GWh，同比+224% [2][90] - 9月美国大储新增并网0.98GW，同比+3.3%，2025年1-9月累计装机9.17GW，同比+31% [90] - 展望2026年全球储能装机有望增长超过30%，预计2025-2027年全球储能新增装机容量为291/380/475GWh [91] - 建议关注储能产业链核心公司阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份、禾望电气等 [2][92] AI数据中心电力设备 - 谷歌将2025年资本支出指引提高至910亿—930亿美元，Meta上调至700亿—720亿美元 [3][23] - OpenAI“星际之门”数据中心规划容量突破8GW，预计未来三年投资超4500亿美元 [3][23] - 英伟达与德国电信共同投资12亿美元在德国共建数据中心，并投资10亿美元在墨西哥建设绿色人工智能数据中心 [23] - 亚马逊宣布在韩国追加50亿美元建设数据中心 [23] - 2025年有望成为全球AIDC建设元年，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益 [24] - 重点关注AIDC电力设备相关企业金盘科技、新特电气、伊戈尔、禾望电气等 [3][24] 电网设备 - 国家电网营销项目计量设备第三次招标总数量1908万台，同比-41%，环比-8%；中标金额约55.3亿元，同比-34%，环比+18% [36] - 受新规范及价格分评分标准变化刺激，电能表价格显著反弹 [3][36] - 三季度国内网内设备交付有所复苏，特高压、电表招标有望复苏 [35] - 行业头部企业持续强化品类拓展和出海布局，国内外AIDC景气度高企带动变压器、电源等设备需求 [35] - 建议关注电网设备企业四方股份、思源电气、金盘科技、许继电气等 [35] 行业行情与估值 - 10月电力设备板块上涨0.98%，表现弱于大市（沪深300指数上涨1.85%），在申万31个一级行业中排名第14名 [13] - 10月底电力设备行业PE估值为43.1倍，PB估值为3.33倍，估值整体提升 [13] - 10月份电力设备新能源行业细分行业中，电网设备、光伏主材和火电设备分别上涨9.0%、7.4%和4.5% [20] - 10月份涨幅排名前十的个股包括四方股份（39.6%）、华明装备（31.8%）、金盘科技（29.5%）等 [20]