报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业 钢联周度数据显示五大材表需下滑、钢厂减产、库存维持去库，铁水环比上升预计影响后期成品材产量回升；螺纹减产去库矛盾不大，热卷供需基本平衡但产量和库存尚未出清，卷螺差将继续收敛；铁矿港口库存持续累库，1月合约上铁元素供应转向宽松，不建议做多；多焦煤空卷套利可继续持有，单边可逢高试空操作 [1] 铁矿石产业 铁矿石震荡走势，基差继续收窄；供给端后续到港均值将上升，需求端钢厂补库需求走弱；港口库存累库，疏港量小幅增加，钢厂权益矿库存上升；当前铁水负反馈概率偏低，期货难走出单边下跌行情；套利多焦煤空铁矿可部分止盈，待焦煤企稳再关注 [4] 焦炭和焦煤产业 焦炭期货低位震荡，期现市场节奏不一致，主流焦企提涨部分落地，供需偏紧下游被动去库，在成本支撑下仍有提涨预期；焦煤期货呈低位震荡走势，现货市场总体偏紧格局出现松动，供应将有所提升但产量恢复有限，需求端钢厂补库需求走弱，库存中位略增；焦炭单边震荡看待，套利建议1 - 5正套；焦煤单边震荡看待，套利建议1 - 5正套 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南部分价格有涨跌，期货合约价格多数上涨；热卷现货价格持平，期货合约部分价格下跌 [1] 成本和利润 钢坯、板坯价格不变，江苏电炉、转炉螺纹成本下降，各地区螺纹、热卷利润有不同变动，东南亚 - 中国价差不变 [1] 供给 日均铁水产量上升1.1%，五大品种钢材产量下降2.6%，螺纹、热卷产量均下降 [1] 库存 五大品种钢材、螺纹库存下降，热卷库存持平 [1] 成交和需求 建材成交量上升16.0%，五大品种、螺纹、热卷表需均下降 [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 仓单成本多数上涨，01合约基差部分下降，5 - 9价差上升，9 - 1价差、1 - 5价差有变动 [4] 现货价格与价格指数 日照港各品种粉矿价格多数微跌，新交所62%Fe、晋氏62%Fe价格有涨跌 [4] 供给 45港到港量下降14.8%，全球发运量下降4.5%，全国月度进口总量上升10.6% [4] 需求 247家钢厂日均铁水、全国生铁、粗钢月度产量下降，45港日均疏港量小幅增加 [4] 库存变化 45港港口库存、247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数不变 [4] 焦炭和焦煤产业 焦炭相关价格及价差 山西、日照港准一级湿熄焦仓单价格部分有变动，焦炭合约价格下跌，基差有变化，J01 - J05价差变动 [7] 焦煤相关价格及价差 山西中硫主焦煤、蒙5原煤仓单价格部分有变动，焦煤合约价格下跌，基差有变化，JM01 - JM05价差变动 [7] 钢联焦化利润和样本煤矿利润 钢联焦化利润周度为4.2%，样本煤矿利润周度有变动 [7] 供给 全样本焦化厂日均产量下降1.5%，247家钢厂日均产量下降0.3%，原煤、精煤产量上升 [7] 需求 247家钢厂铁水产量上升1.1%，全样本焦化厂日均产量下降1.5% [7] 焦炭库存变化 焦炭总库存下降1.4%，全样本焦化厂、247家钢厂焦炭库存有变动，钢厂可用天数下降 [7] 焦煤库存变化 汾渭煤矿精煤库存上升9.0%，全样本焦化厂、港口、247家钢厂焦煤库存有变动，可用天数有变化 [7] 焦炭供需缺口变化 焦炭供需缺口测算有变动 [7]