报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4168，涨46，涨幅1.12%，成交量8.85万手，持仓量24.60万手 [3] - 豆二最新价3748，涨24，涨幅0.64%，成交量0.73万手，持仓量1.43万手 [3] - 豆粕最新价3076，涨14，涨幅0.46%，成交量85.95万手，持仓量165.12万手 [3] - 菜籽粕最新价2485，跌4，跌幅0.16%，成交量30.00万手，持仓量47.95万手 [3] - 棕榈油最新价8712，涨8，涨幅0.09%，成交量65.28万手，持仓量40.92万手 [3] - 豆油最新价8328，涨44，涨幅0.53%，成交量27.89万手，持仓量46.42万手 [3] - 菜籽油最新价9982，涨92，涨幅0.93%，成交量26.08万手，持仓量23.79万手 [3] - 鸡蛋最新价3040，跌52，跌幅1.68%，成交量24.32万手，持仓量8.38万手 [3] - 生猪最新价11860，涨75，涨幅0.64%，成交量7.66万手，持仓量13.48万手 [3] - 花生最新价7966，涨56，涨幅0.71%，成交量9.52万手，持仓量16.65万手 [3] - 苹果最新价9504，涨305，涨幅3.32%，成交量21.83万手，持仓量16.31万手 [3] - 红枣最新价9195，跌245，跌幅2.60%，成交量22.32万手，持仓量15.00万手 [3] - 白糖最新价5498，涨10，涨幅0.18%，成交量20.81万手，持仓量38.17万手 [3] - 棉花最新价13475，跌15，跌幅0.11%，成交量14.60万手，持仓量56.29万手 [3] - 玉米最新价2182，涨2，涨幅0.09%，成交量54.07万手，持仓量95.74万手 [3] - 淀粉最新价2506，涨10，涨幅0.40%，成交量10.97万手，持仓量23.68万手 [3] - 原木最新价784，涨7，涨幅0.90%，成交量0.65万手，持仓量1.76万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.45，持仓量PCR为1.19 [4] - 豆二成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.93 [4] - 豆粕成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.80 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.24 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.89 [4] - 豆油成交量PCR为0.62，持仓量PCR为1.03 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.58 [4] - 鸡蛋成交量PCR为1.23，持仓量PCR为0.65 [4] - 生猪成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.43 [4] - 苹果成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.87 [4] - 红枣成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.29 [4] - 白糖成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.40 [4] - 淀粉成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.40 [4] - 原木成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.73 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3850，支撑点3650 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点9000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点850，支撑点700 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.01，加权隐波率12.15，年平均13.07 [6] - 豆二平值隐波率13.85，加权隐波率14.71，年平均14.95 [6] - 豆粕平值隐波率12.865，加权隐波率15.31，年平均16.24 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.91，加权隐波率22.49，年平均23.45 [6] - 棕榈油平值隐波率16.735，加权隐波率17.58，年平均19.62 [6] - 豆油平值隐波率12.23，加权隐波率13.47，年平均14.69 [6] - 菜籽油平值隐波率13.615，加权隐波率15.66，年平均17.40 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.285，加权隐波率21.13，年平均25.92 [6] - 生猪平值隐波率19.845，加权隐波率23.90，年平均21.75 [6] - 花生平值隐波率10.56，加权隐波率13.32，年平均14.56 [6] - 苹果平值隐波率21.115，加权隐波率25.89，年平均21.45 [6] - 红枣平值隐波率19.795，加权隐波率27.07，年平均27.43 [6] - 白糖平值隐波率6.785，加权隐波率8.77，年平均11.03 [6] - 棉花平值隐波率7.755，加权隐波率10.50，年平均13.39 [6] - 玉米平值隐波率7.7，加权隐波率9.02，年平均11.15 [6] - 淀粉平值隐波率9.155，加权隐波率10.75，年平均11.76 [6] - 原木平值隐波率15.68，加权隐波率20.39，年平均22.00 [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓，行情8月冲高回落，11月偏多震荡 [7] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 基本面豆粕提货量周环比下降，行情8月先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 基本面马来产量偏好，库存年末或至230万吨，行情9 - 11月震荡 [9] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面花生油价格持平，市场供需矛盾，行情8 - 11月弱势盘整 [10] - 期权隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面前三季度生猪出栏、存栏、产量均增长，行情8 - 11月弱势 [10] - 期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求，行情8 - 11月先跌后反弹 [11] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面今年产量下降，冷库库存偏低，行情8 - 11月回暖上升 [11] - 期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 基本面市场价格平稳，行情8 - 11月先涨后跌 [12] - 期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面外糖偏弱，巴西产糖量或降，行情8 - 11月弱势 [12] - 期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面新棉供应将放量，行情8 - 11月弱势 [13] - 期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 基本面国内玉米收购价格下跌，行情8 - 11月弱势反弹 [13] - 期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [13]