报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有风险，关注减产节奏；虽短期成材价格弱势震荡，但政策落实和宏观环境变化后需求有望好转 [2] - 铁矿石基本面偏弱，短期铁水产量回升支撑需求，价格在震荡区间内运行 [5] - 锰硅基本面不理想，无主要矛盾；硅铁供需无明显矛盾，跟随成本端电价起伏，操作性低；黑色板块后市回调做反弹性价比高，高度取决于刺激政策 [9][10] - 工业硅供需两端偏弱，成本支撑暂稳，价格盘整运行；多晶硅供需格局或好转，但短期去库幅度有限 [13][16] - 玻璃市场利好少，高位库存压制价格，反弹动力不足；纯碱供应高，需求一般，价格低位震荡 [19][21] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3046元/吨，涨8元/吨（0.263%），注册仓单90327吨，环比减5166吨，持仓量185.7343万手，环比减10693手；天津汇总价3210元/吨，上海汇总价3200元/吨，环比增10元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3254元/吨，跌1元/吨（-0.03%），注册仓单107606吨，环比增12063吨，持仓量130.2507万手，环比减8957手；乐从和上海汇总价均为3270元/吨，环比无变化 [1] 策略观点 - 钢材需求进入淡季，螺纹供需双降、库存去化，热卷需求弱、库存逆季节性累库，关注减产节奏；虽需求疲态，但政策和宏观环境变化后需求或好转 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2601）收至772.50元/吨，涨跌幅-0.19%（-1.50），持仓变化-7106手，至49.41万手，加权持仓量91.07万手；现货青岛港PB粉782元/湿吨，折盘面基差58.73元/吨，基差率7.07%；西芒杜铁矿11月11日投产，年内增量有限 [4] 策略观点 - 供给端海外发运量环比降，澳洲、巴西及主流矿山发运回落，非主流国家发运上升，近端到港量环比降；需求端铁水产量环比升，增量来自河北，部分高炉产能利用率提升，钢厂盈利率下滑，部分区域年检；库存端港口和钢厂库存均增加；高库存压制价格，短期铁水产量回升支撑需求，价格在震荡区间内运行 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 11月13日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.10%，收盘报5756元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，升水盘面134元/吨；硅铁主力（SF601合约）收涨0.29%，收盘报5506元/吨，天津72硅铁现货市场报价5500元/吨，贴水盘面6元/吨 [7][8] 策略观点 - 11月宏观进入真空期，黑色板块定价回归基本面；本周铁水和钢厂盈利率下行，钢材需求弱，板材累库，商品情绪遇冷，市场进行“负反馈”交易；但认为是阶段性冲击，下方空间有限；锰硅基本面不理想，关注锰矿端；硅铁供需无矛盾，跟随成本端电价起伏，操作性低 [9][10] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2601合约）收盘价报9145元/吨，涨跌幅-0.54%（-50），加权合约持仓变化+6269手，至418415手；现货华东不通氧553市场报价9350元/吨，421市场报价9750元/吨，主力合约基差分别为205元/吨和-195元/吨 [12] - 多晶硅主力（PS2601合约）收盘价报54195元/吨，涨跌幅+1.37%（+735），加权合约持仓变化+2397手，至237112手；现货SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，主力合约基差-2045元/吨 [15] 策略观点 - 工业硅10月产量增长，11月西南产量或降，西北开工率若钝化供应压力有望缓解；11月多晶硅排产下滑，需求支撑减弱，有机硅产量平稳，库存高位但边际压力小，价格盘整运行 [13] - 多晶硅11月部分产能检修，产量预期回落，下游硅片开工率或降，供需格局或好转，但短期去库幅度有限；硅片企业挺价对期现情绪有提振，注意多空消息真实性 [16] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1056元/吨，当日+0.67%（+7），华北大板报价1110元，华中报价1140元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存6324.7万箱，环比+11.10万箱（+0.18%）；持买单前20家减仓57921手多单，持卖单前20家减仓52810手空单 [18] - 纯碱主力合约收1239元/吨，当日+2.06%（+25），沙河重碱报价1194元，较前日+30；纯碱样本企业周度库存170.73万吨，环比-0.69万吨（+0.18%），其中重质纯碱库存90.71万吨，环比+0.75万吨，轻质纯碱库存80.02万吨，环比-1.44万吨；持买单前20家增仓21477手多单，持卖单前20家减仓16961手空单 [20] 策略观点 - 玻璃市场利好因素有限，下游支撑不足，生产企业出货压力大，产销放缓，部分区域挺价心态转弱，高位库存压制价格，多空资金博弈加剧，短期反弹动能不足 [19] - 纯碱供应仍处高位，下游需求一般，重碱消费乏力，玻璃市场弱对其支撑不足；部分企业挺价意愿增强，短期价格获支撑，后续关注装置开工和下游采购节奏，价格低位震荡 [21]