报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为股指期货创新高后受多种因素影响或震荡，国债期货短期收益率上下空间有限，农产品各品种表现不一，黑色金属价格多区间震荡，有色金属走势分化，能源化工品种受供需、成本等因素影响呈现不同态势，航运板块集运12月有挺价预期但受多种因素制约 [20][25][28] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场创新高，受锂电池等因素带动各指数上涨，但隔夜美股大跌等因素使股指将再受考验走势可能震荡 [20][21] - 交易策略为单边高位震荡高抛低吸、套利IM\IC多2512 + 空ETF的期现套利、期权逢低牛市价差 [21] 国债期货 - 周四国债期货收盘全线下跌，现券收益率多数小幅上行，央行净投放使资金面转松 [22] - 10月金融数据全面转弱但市场已有预期，货币政策加码概率不高，收益率上下空间不大 [24][25] - 交易策略为单边观望、套利做空30Y - 7Y期限利差头寸适量持有并择机尝试做多T合约跨期价差 [25] 农产品 豆粕 - 外盘美豆指数上涨，国内豆粕压榨利润亏损，供应不确定性大，近月价格有支撑远月有压力 [27][28] - 交易策略为单边观望、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [28][29] 白糖 - 外盘美原糖震荡收低，伦白糖震荡收涨，国内糖厂陆续开榨，供应压力增加但有成本支撑 [30][31][33] - 交易策略为国际糖价震荡调整，国内糖价区间操作，套利和期权观望 [33] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油有变动，10月马棕出口超预期后期或去库，国内棕榈油库存累库，豆油跟随油脂走势，菜油预计去库 [34][35][37] - 交易策略为单边观望或高抛低吸波段操作、套利观望、期权观望 [37][38] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米上涨，国内玉米库存有变化，现货价格上涨，盘面偏强震荡但上涨空间有限 [39][40][41] - 交易策略为外盘12玉米回调短多，01玉米观望，05和07玉米等待回调，套利和期权观望 [41] 生猪 - 生猪价格整体小幅反弹，出栏压力有所好转但存栏量仍高 [42][43] - 交易策略为单边少量布局空单、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [43] 花生 - 花生现货价格偏强，油厂采购压价，花生油需求欠佳，花生粕价格稳定 [44] - 交易策略为01花生底部震荡，05花生逢低建立多单，套利观望、期权卖出pk601 - P - 7600期权 [45] 鸡蛋 - 主产区和主销区蛋价有变动，10月在产蛋鸡存栏量略有减少，近期淘汰鸡量增加但在产蛋鸡仍处高位 [47][48][49] - 交易策略为单边、套利和期权均观望 [49] 苹果 - 全国冷库库存比例和库存量较去年同期低，产地价格基本稳定，市场到货平稳销售尚可 [52] - 交易策略为单边逢低多、套利和期权观望 [53][54] 棉花 - 棉纱 - 外盘美棉主力下跌，国内棉花采摘接近尾声，新花上市有卖套保压力，供应增产幅度或不及预期，需求进入淡季 [56][57] - 交易策略为单边美棉和郑棉短期震荡、套利和期权观望 [58] 黑色金属 钢材 - 前十个月社融等数据有变化，本周五大钢材品种供应、库存和表观消费量有变动，钢价区间震荡，热卷表现好于螺纹 [61][62] - 交易策略为单边维持区间震荡、套利逢低做多卷螺差继续持有、期权观望 [62] 双焦 - 焦煤竞拍流拍率上升，焦炭价格受成本推动，煤炭产量释放空间有限，短期驱动不明显，中期有冬储需求 [63][64] - 交易策略为单边短期观望中期回调后逢低做多、套利焦煤1/5反套、期权观望 [65] 铁矿 - 国家加强市场监管，社融等数据有变化，全国主港铁矿石成交增加，矿价底部震荡，供应高位需求走弱 [66] - 交易策略为单边偏空运行为主、套利和期权观望 [67] 铁合金 - 锰矿装船价和钢厂采购价有变动，硅铁和锰硅现货稳中偏弱，供应高位需求下行但成本有支撑 [68] - 交易策略为单边前期空单逢低减持、套利观望、期权卖出虚值跨式期权组合 [69] 有色金属 贵金属 - 外盘伦敦金和银下跌，内盘沪金和银上涨，美元指数下行，美债收益率走高，人民币汇率走强 [70] - 美国政府结束停摆，美联储官员放鹰，贵金属多头获利了结，但后市仍将高位震荡 [71][72] - 交易策略为单边沪金和银谨慎持有多单、套利观望、期权领式看涨期权策略继续持有 [73] 铜 - 期货夜盘沪铜和LME铜有变动，库存有增减，美联储官员放鹰，美国政府结束停摆，国内库存增加，秘鲁铜产量增长 [74][75] - 宏观和供应因素使铜价承压，需求有支撑，预计维持高位区间震荡 [75] - 交易策略为单边观望长期低多、套利和期权观望 [77] 氧化铝 - 期货夜盘氧化铝上涨，现货价格持平，库存增加，产能有变动，新增产能预计较多 [78][79][80] - 氧化铝供需过剩但下游备货和期货仓单有作用，价格企稳但中期压力仍存，反弹幅度有限 [80] - 交易策略为单边警惕抛压窄幅震荡、套利和期权暂时观望 [82] 电解铝 - 期货夜盘沪铝上涨，现货价格上涨，社会融资等数据有变化，美国政府结束停摆，铝锭库存下降 [83] - 宏观情绪需关注，资金和基本面使铝价偏强，海外供需偏紧，国内消费有韧性 [84] - 交易策略为单边维持偏强趋势获利头寸逐步兑现利润、套利和期权暂时观望 [84] 铸造铝合金 - 期货夜盘铸造铝合金上涨，现货价格上涨，美国政府结束停摆，行业成本和利润有变化，仓单增加 [86][87] - 宏观和基本面因素使铝合金价格随铝价偏强运行，但市场交投活跃度下降 [87] - 交易策略为单边随铝价偏强运行、套利择机多AD空AL、期权暂时观望 [88] 锌 - 期货隔夜LME和沪锌有变动，现货价格高位，库存有增减，加工费下调，出口窗口打开 [89][91] - 矿端偏紧，供应过剩局面或缓解，沪锌上行空间有限 [91] - 交易策略为单边区间震荡、套利买SHFE抛LME套利仍可持有、期权暂时观望 [92] 铅 - 期货隔夜LME和沪铅下跌，现货价格上涨，库存增加，供应恢复需求转弱 [93] - 铅价承压，获利空单可继续持有 [95] - 交易策略为单边获利空单继续持有警惕资金影响、套利暂时观望、期权卖出虚值看涨期权 [95] 镍 - 外盘LME镍价下跌库存减少，加拿大镍钴项目产量和销售增加，韩国开发镍回收技术 [96] - 精炼镍供需宽松，高镍铁和硫酸镍价格走弱，镍价震荡走弱 [96] - 交易策略为单边反弹沽空、套利暂时观望、期权卖出虚值看涨期权 [97] 不锈钢 - 全国主流市场不锈钢库存增加，泰国对中国冷轧不锈钢征反倾销税，青山实业获认可 [98][99] - 成交氛围弱，终端需求淡季，供应和成本因素使价格承压 [99] - 交易策略为单边反弹沽空、套利暂时观望 [100] 工业硅 - 有机硅单体厂计划减产，DMC价格调涨 [101] - 多晶硅产量缩减，需求走弱，云南和四川电价上行企业停炉，价格震荡偏弱 [101] - 交易策略为单边震荡偏弱、套利Si2512、Si2601合约正套、期权暂无 [102] 多晶硅 - 国家加强市场监管 [103] - 11月供需双减，供应缩减幅度大于需求，盘面围绕现货震荡，现货承压 [103] - 交易策略为单边区间操作、套利PS2512、PS2601正套止盈、期权暂无 [104] 碳酸锂 - 工信部推进制造业中试平台建设，天齐锂业子公司诉讼有进展 [105][106] - SMM周度产量增加去库，11月供需紧张，价格高位运行 [106] - 交易策略为单边短线高位运行等待新驱动、套利暂时观望、期权卖出宽跨式期权组合 [107] 锡 - 期货主力合约沪锡下跌，库存有变动，美国政府停摆结束，美联储官员放鹰，印尼出口精炼锡减少 [108][109][110] - 矿端供应紧张，需求缓慢复苏，锡价高位震荡 [110] - 交易策略为单边维持高位震荡、期权暂时观望 [110] 航运板块 集运 - 现货运价有变动，特朗普政府计划扩大食品关税豁免范围，印度批准出口促进计划 [112] - 船司长约货改善但11月下半月拉涨动力减弱，12月有挺价预期但高度受限，需关注后续报价和EC2602合约最后交易日 [113] - 交易策略为单边EC2602合约回调后轻仓做多、套利2 - 4正套回调后入场 [114] 能源化工 原油 - 外盘原油结算价上涨，美国政府停摆影响经济，美联储对降息谨慎，EIA数据显示库存有变动 [116][117] - IEA月报放大供需过剩预测，但市场计价减弱，油价修复超跌，震荡看待 [117] - 交易策略为单边宽幅震荡、套利国内汽油偏弱柴油中性原油月差偏弱、期权观望 [117] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青期货夜盘下跌，现货价格下跌，成品油基准价有变动 [118][119] - 原油走势不稳，沥青供需走弱，价格上涨乏力，单边价格短期窄幅震荡 [119][120] - 交易策略为单边窄幅震荡、套利观望、期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [120] 燃料油 - 期货FU和LU合约夜盘下跌，新加坡纸货月差有变动，俄罗斯炼厂装置恢复 [121][122] - 高硫供应环比减少，需求预期减弱，低硫供应缺口持续但后期产出或回升，船燃需求平稳 [122] - 交易策略为单边区间震荡观望、套利低硫裂解偏强高硫裂解偏弱、期权观望 [122][123] PX&PTA - 期货PX和PTA价格上行，现货PX市场情绪提振，PTA商谈气氛一般，印度撤销产品BIS认证，中国和亚洲PX开工率高位，PTA供需双降 [124][125][128] - 印度解除限制使PX需求预期提升，PX浮动价和纸货结构走弱，PTA累库预期仍存，价格震荡 [128] - 交易策略为单边震荡走势、套利观望、期权卖出虚值看涨期权和卖出虚值看跌期权 [128] 乙二醇 - 期货EG主力合约上涨，现货基差和商谈价格有变动，中国大陆地区乙二醇开工负荷有变化，江浙涤丝产销偏弱 [130][131] - 供应方面部分装置检修和重启，港口库存回升，后市累库预期仍存，价格短期震荡 [130] - 交易策略为单边短期震荡、套利多EG2605空EG2601、期权卖出虚值看涨期权 [132] 短纤 - 期货PF主力合约有变动，现货江浙和福建等地直纺涤短维稳，江浙涤丝产销偏弱，江浙加弹、织机和印染开工率有变动 [133] - 短纤工厂销售清淡，需求季节性回落，下游原料库存不高，补货力度有限，加工费承压，价格短期震荡 [133] - 交易策略为单边短期震荡、套利观望、期权双卖期权 [134] PR(瓶片) - 期货PR主力合约上涨，现货聚酯瓶片市场交投气氛一般，不同品牌价格差距大，订单成交价格有区间 [135][137] - 供应方面装置有转产和检修计划，开工率小幅走弱，成交气氛淡，淡季需求改善力度有限，价格短期震荡 [137] - 交易策略为单边短期震荡、套利和期权双卖期权观望 [137] 纯苯苯乙烯 - 期货纯苯和苯乙烯主力合约上涨，现货纯苯市场成交气氛提振，苯乙烯现货基差窄幅波动，本周纯苯和苯乙烯开工率有变动，下游综合开工率有升有降 [138][139][140] - 北美调油需求好转使纯苯市场情绪提振，纯苯内盘供需宽松，苯乙烯供需双增，主港和企业库存下降，下旬到港增加预期累库，价格上涨空间有限 [140] - 交易策略为单边关注逢高做空机会、套利和期权观望 [141] 丙烯 - 期货PL主力合约上涨，现货山东丙烯市场价格上涨，中石化华东销售公司挂牌价稳定，沙特阿美公司CP预期有变动 [142] - 供应端部分装置检修，下游工厂择低补货，负荷上升，供应压力大，但下游需求有支撑，价格震荡整理 [142][143] - 交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权卖看涨期权 [143] 塑料PP - L塑料和PP聚丙烯期货合约上涨，现货LLDPE市场价格部分涨跌，PP华东拉丝周均价下跌，全国化工园区发展有成就 [144] - 全球经济政策不确定性指数回落利空聚烯烃，国内PE和PP产能利用率增产，价格上涨 [145] - 交易策略为单边Ｌ主力01合约观望PP主力01合约多单持有、套利观望、期权观望 [145] 烧碱 - 山东液碱市场价格局部暂稳，粘胶短纤行业产能利用率下降，液氯市场走势下调，全国液碱样本企业厂库库存和库容比有变动 [147] - 液碱市场供需弱平衡，供应宽松，出口无提振，需求端氧化铝企业有减产意向，价格偏弱 [148] - 交易策略为单边偏弱走势、套利和期权观望 [148] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格下跌，PVC生产企业产能利用率增加，供应端部分企业检修结束和新检修，需求端下游订单不佳，出口存走弱预期，成本端乙烯和电石有压力 [149][150] - 供应高位运行，需求弱势，供需僵持市场易跌难涨，价格依旧偏弱 [150] 纯碱 - 期货纯碱主力01合约收盘价上涨，现货沙河和青海重碱价格有变动，本周纯碱产量下降，理论利润有变动，厂家总库存有变动，部分企业轻碱直销客户价格上调 [152][154][155] - 动力煤上涨支撑纯碱价格，周度数据显示产量下降，需求端玻璃和光伏玻璃有需求，中长期供应过剩，价格震荡偏弱 [155] - 交易策略为单边震荡偏弱、套利观望、期权中期卖虚值看涨期权 [156] 玻璃 - 期货玻璃主力01合约收于1056元/吨，现货沙河和湖北等地大板市场价持平，全国浮法玻璃日产量和产量有变动，样本企业总库存增加，生产成本计算模型显示不同燃料玻璃利润有变动，沙河和湖北浮法玻璃市场价格持平 [157][158][159] - 玻璃跌势加速，地产周期性下行，需求乏力，中游库存大，厂库和期货价格走势背离，下周市场或将震荡 [159] - 交易策略为单边关注安全边界下周震荡、套利和期权观望 [159] 甲醇 - 现货生产地和消费地及港口甲醇报价有变动，中国甲醇港口库存总量增加，国际装置开工率提升，伊朗部分装置重启