报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在3040至3100区间震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好及国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，使国内豆粕短期维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4120至4220区间震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但国产大豆增产预期压制盘面，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气相对正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局 - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢；国内油厂豆粕库存压力不大；美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量11月维持高位；美国大豆收割上市，美国大豆丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 豆粕 - 基差：现货3010（华东），基差 -61，贴水期货 [9] - 库存：油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16% [9] 大豆 - 基差：现货4100，基差 -29，贴水期货 [11] - 库存：油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06% [11] 持仓数据 豆粕 - 主力空单减少，资金流入 [9] 大豆 - 主力空单减少，资金流出 [11] 其他数据 - 豆粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货贴水小幅波动 [23] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [25][51] - 国内中下游采购小幅减少，提货量高位回落 [27] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差小幅波动 [29] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回落 [45] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [47] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存回升至高位 [48] - 油厂未执行合同小幅波动，正处淡季备货需求减少 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润近期改善 [61] 全球及各国大豆供需及进程数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [33] - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [34] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长和收割进程 [35][36][37][38] - 展示了2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [39][40] - 展示了2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [41] - 展示了2025年度美国大豆收割进程 [42] - 展示了2025/26年度巴西大豆种植进程 [43] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据 [44]