报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉上方承压或有一定调整但幅度预计有限整体呈震荡略偏弱走势对待等待时间换空间，下方有一定支撑再度下破前低概率较低，本年度棉花供需格局并非十分宽松库销比预计同比下降 [1] - 白糖盘面以小幅反弹对待上方高度需谨慎，未来关注北半球估产及压榨进度和广西开榨后糖分情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉下跌0.35%报收64.58美分/磅，CF601环比下跌0.11%报收13490元/吨，主力合约持仓环比下降1984手至56.29万手，棉花3128B现货价格指数14380元/吨较前一日下降15元/吨；国际宏观层面有扰动，美国政府结束停摆但降息预期反复，10月CPI数据未公布，12月降息25bp概率降至接近50%，基本面关注usda月报，预计2025/26年度美棉库销比同比下降；国内郑棉期价重心小幅下移，供应端压力是主要影响因素，棉花季产年销特性叠加年度丰产预期使当前供应压力较大 [1] - 白糖法国农业部将2025/26榨季甜菜产量预测下调至3370万吨较此前预估减少50万吨，预估产量比2024/25榨季高3.5%，较近五年平均水平高8.7%；广西新糖贸易商报价主流区间上调20元/吨，云南制糖集团陈糖和新糖报价有区间，加工糖厂主流报价区间持平；原糖期价冲高回落再次收于14.5美分/磅以下，国内盘面较为坚挺不断尝试突破5500元/吨整数关口，近期现货报价平稳，成交中性 [1] 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 5环比5，主力基差为1336环比54，新疆现货最新14614元/吨环比 - 56，全国现货最新14851元/吨环比9 [2] - 白糖合约1 - 5价差为73环比5，南宁和柳州现货数据缺失 [2] 市场信息 - 11月13日棉花期货仓单数量4180张较上一交易日增加296张，有效预报878张 [2] - 11月13日国内各地区棉花到厂价新疆14614元/吨，河南14873元/吨，山东14851元/吨，浙江14950元/吨 [2] - 11月13日纱线综合负荷为51.2较前一日持平，纱线综合库存为26.3较前一日持平，短纤布综合负荷为51.9较前一日持平，短纤布综合库存为29.3较前一日下降0.1 [3] - 11月13日白糖期货仓单数量7721张较前一交易日持平，有效预报1183张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][17]